这一年多来，医药行业市场走势横盘大震荡。

2020.8.1~2021.11.23，申万医药生物行业累计收益率-14.60%，期间最大涨幅23.09%、最大跌幅21.21%。

医药板块就这么涨一阵跌一阵地过了一年三个月，末了还累计跌超10%，估计不少持有医药主题基金的小伙伴都挺难受的。

医药主题赛道长坡厚雪，这个长期逻辑肯定没有变。不过今天不展开聊医药的长期价值了，打算专门看看大幅震荡的这一年多以来医药主题基金表现如何。

医药可以算是目前各主题类基金中数量最多、资管规模最大的一个主题了。

现存的医药主题基金大致有150只左右，其中，去年8月大震荡之前成立的医药主题基金（不含QDII基金）约90只。现存的医药主题基金中，主动管理型基金居多，被动指数型基金也不在少数。

从2021年8月至今医药主题基金的收益回报看，期间平均收益率-2.61%，亏损的基金稍多于盈利的基金，主动管理型基金整体表现比被动指数型好很多，涨幅最大的是收益率26.59%的东吴智慧医疗混合、跌幅最大的是收益率-30.35%的国泰中证生物医药。

东吴智慧医疗号称通过量化选股和择时相结合的方法投资智慧医疗主题个股，它过往表现出的配置能力比较一般，这回在不太好做的市场阶段拿下第一，有点别致。国泰中证生物医药是被动指基，这次垫底也没办法，行情使然。

这一年多医药基金内部个基收益分化、主动管理型基金收益整体优于被动指基的原因在于，虽然期间医药行业大幅震荡并且最终下跌近15%，但医药行业里各细分行业的表现是有差异的。

在医药行业中，以医疗研发外包服务和医院为主的医疗服务行业、化学原料药行业在震荡中分别实现了26.62%、15.21%的良好涨幅，这给医药主题基金提供了一些收益机会。

而医药的其他细分行业中，除中药实现1.21%正收益之外，医疗器械、化学制剂、医学商业、生物制品分别跌了22.59%、26.62%、28.41%、34.63%。医疗器械、生物制品恰好是大震荡之前上涨强势的细分板块，一度给不少医药主题基金带来出色的收益回报，而近一年多却成了部分医药主题基金的压力源。

在细分行业涨跌分化的背景下，医药主题指基由于采用被动复制策略，没法调仓适应市场的新变化，占据了期间亏损超10%医药主题基金的多数席位。

主动管理型医药主题基金方面，重点看几只相对知名一点、管理规模较大、大震荡之前收益表现靠前的基金。

中欧医疗健康混合，前一两年凭借较好的选股能力和优秀业绩回报，成为了目前最知名的医药主题基金之一，最新管理规模634.40亿元，超出规模第二名的工银前沿医疗股票175.95亿元几个身位。这只基金近一年里提升了对医疗研发外包类个股的配置并保持了一定的细分板块分散度，在去年8月至今累计收益率6.34%，在主动医药基金里表现中上。

工银前沿医疗股票，选股能力不错的赵蓓经理近一年保持了较好的细分行业把握水准，着重强化了对医疗研发外包类个股的配置，最终实现累计收益率17.67%，表现领先。

广发医疗保健股票近一年的调仓思路与中欧医疗健康有不少相似之处，但细分行业分散度要更高一些，最终收益率1.15%，表现中等。

博时医疗保健行业混合近一年在提仓医疗研发外包的同时，也持有了不少医疗器械，最终收益率-1.97%，表现中等偏下一些。

招商医药健康产业股票表现下滑比较大，李佳存经理在前一两年时尝到了生物制药和医疗器械的大甜头，近一年配置思路变化不大，对这两大板块依然比较偏爱，最终收益率-9.34%，表现靠后。

赛道也好、个基也罢，行业轮换间总有歇脚的时候。万幸的是，医药的长期可期待值比较高，相应的优质主题个基终会再迎阳光。

（来源：大白快跑的财富号 2021-11-25 08:59） [点击查看原文]