前几天我们分别介绍了市盈率、市净率、市销率的用法及其不足之处，本帖继续依照原有的步骤，更新一下市现率的相关内容。
介绍市现率之间，先来回顾一下市盈率、市净率和市销率的计算公式，市盈率PE=市值/企业净利润，市净率PB=市值/企业净资产，市销率PS=市值/企业的主营业务收入。而市现率PCF=市值/企业现金流。
可能有人不理解什么是现金流，通俗来说就是单位时间内企业现金的流入流出情况，这样说可能有人会认为跟收益没啥区别，举个例子说明，读者在报社那里订购全年报纸时往往先预付全年的订购费用。读者在没有收到任何报纸的时候就已经付款了，所以报刊的现金流往往比收益要高，往往预收款还能产生投资收益。如果对这类企业采用市盈率进行估值可能偏高，但如果采用市现率进行估值就比较合适。此外也有一些企业往往被客户赊账，那么其现金流就会低于收益，比如图书馆的服务外包公司，往往等年度考核通过之后，服务外包公司才能收到服务款。现金流充分地考虑了资金的使用效率。
当市现率越小，意味着同等市值的情况下，现金流越大，经营的压力就会越小。市现率有时候比市盈率更加可靠，我们在聊市盈率的缺陷时，其中有一条就是利润很容易被会计造假。但现金流是比较客观的，一般情况下很难被造假，如果市盈率和市现率的走势分歧比较大，说明企业的盈利可能不真实。
当然正如以前帖子中提及的市盈率、市净率、市销率都存在缺点一样，市现率同样存在缺点。比如企业年报中的现金流才比较有意义，而季报中的数字参考意义不是太大，因为有些企业往往都是快过年的时候才会收到甲方的现金，另外有人测算过低市现率的股票组合在牛市阶段很难跑赢指数，而熊市的时候，低市现率的股票组合相对于大盘表现更好，我想原因可能是牛市阶段，企业的贷款利率普遍比较低，现金流的作用相对较小，而熊市阶段企业贷款成本较大，现金流的作用就相对较大了。当然这个理由也只能解释为什么低市现率的股票组合容易跑赢大盘，却不能解释为什么在牛市阶段低市现率的股票组合跑不赢大盘，毕竟现金多比现金流少还是利于企业发展的。
综合来说，在熊市阶段，低市现率比较容易起作用。另外可以对比市现率和市盈率的走势情况，以此来验证企业盈利的真实性。说到这里，估值的用法问题系列告一段落了。其他估值方法用得更少，比如企业价值倍数很多平台不会提及，所以这里不再科普。如果以后有需要，我们再聊。
