今年上半年，医药板块可能有让大家感觉到兴奋，无论是从市场机会还是从业绩表现上来看都很不错。然而下半年医药行情骤然出现了转变，那么医疗板块近期为何持续调整？长期还看好吗？
把握中药板块布局机会
今年以来，在整个医药行业震荡调整的背景下，中药板块在医药各细分领域中脱颖而出，实现了较为可观的涨幅。截至2021年12月22日，中药板块涨幅超20%，相对医药大板块获得了近30%的超额收益。中药板块今年迎来“逆袭”有四大主要原因：估值优势，资金低配；股权激励频出，经营拐点到来；集采温和，提价可期；政策扶持，环境优化。在国家政策对中医药发展大力支持以及行业环境不断优化的背景下，依托中药独家品种的稀缺性和部分产品的消费属性，行业成长空间有望打开。同时，从投资角度来说，板块当前估值仍处于相对较低位置，具有较好的配置的性价比。建议投资者持续关注。
近期中药板块显著拉升
近期中药板块走势显著好于医药板块整体，可能有以下几个原因：首先，近期部分明星中药产品陆续提价，相关企业业绩增长有望提速，引起市场关注；第二，医药板块其他领域受到国际关系的潜在冲击，中药板块尤其是中药消费品领域有政策避风港的属性；第三，临近年底，市场波动较大，投资者风险偏好降低，沉寂数年的中药板块位置较低，防御属性较强。
过往数年，医药板块的投资越来越集中到少数几个高景气度的细分领域，使得板块内部估值极致分化，考虑到估值与基本面变化匹配，未来一段时间，医药板块内可能出现再平衡。基本面出现积极变化、估值分位数较低的领域有望获得更高的关注度。
医药板块迎来反弹利好
医药行业的大逻辑并没有发生改变。在人口老龄化、长寿化趋势下，医药消费作为一种刚性需求，总量会不断增长，具有创新能力的公司和产品还在不断涌现，供需两端的蓬勃发展，都带给行业更多的投资机会。
从长期看，政策对创新产品的鼓励及对同质化产品的压制势必使得企业因自身产品竞争力差异而导致分化，能够提供经济、优质、高效的产品及服务的企业价值将更为凸显。特别是历经前期持续调整后，现阶段医药行业的估值已具备性价比，2022年可预期的风险收益是比较理想的。
医药板块未来向好
今日早盘，医药板块低开高走，申万一级医药生物板块涨幅达1.01%。消息面上，2021年国家医保目录谈判一次性纳入7款罕见病用药，本次国家医保局把创新药的准入门槛时间扩大至方案公布之日，目的在于给予拥有自主知识产权的创新药更快的医保目录准入机会，同时让参保人能够尽早用上有更好临床价值的创新药，尽快从目录调整中受益，该消息利好医药企业创新。长期来看，在政策推动和企业自主研发下，具有创新能力的公司和产品在不断涌现，同时需求端受益于消费升级和人口老龄化保持不断增长态势。板块长期配置价值凸显。
【华宝基金胡洁】医疗板块近期为何持续调整？谈谈基本面和2022年投资展望
2021年下半年以来，医疗板块出现了较大幅度的调整，我们认为主要有以下几个原因：
(1)医疗行业在连续两年多的大行情后，已成为主流机构重仓品种，并把整个板块的估值提升到了一个历史高位；
(2)一些医保降价控费政策的出台，和地方性医药采购的落地造成了恐慌情绪，市场担心仿制药、冠脉支架采购的大幅降价现象在其他品类中重演；
(3)国家对民办教育机构的政策引发了市场对民营医疗行业负面政策的担心；
(4)近期中国生物科技公司进入美国实体清单(后续实际名单中并无生物医药企业)等报道因素的扰动。
从产业中长期趋势来看：
(1)人口老龄化与人均卫生支出费用提升带来的医疗卫生刚性需求、人均GDP提升带来的消费升级以及供给端的创新驱动是驱动医疗行业长期高景气度的坚实底层逻辑；
(2)当前我国医疗卫生支出占GDP的比重约7%，相较发达国家10%以上比重还有较大提升空间；
(3)近两年来受新冠疫情反复的影响，促进了核酸检测、测温枪、防疫防护用品等的医疗需求，同时使很多国内器械企业打开了出海之路；
(4)医疗属于比较典型的高成长板块，囊括了CXO、医疗器械、消费服务、医美等众多高景气赛道。
因此，对于医疗板块未来长期的景气度，无需过度担忧，但短期调整有政策和资金偏好的影响。从医疗板块的行情走势来看，其具备高波动高弹性的特征。今年以来，中证医疗指数的年化波动率为34.2%，同主要板块相比较，仅低于周期板块中的煤炭、有色金属、钢铁等行业，显著高于沪深300、中证500和创业板指等主流宽基。
医药调整中布局，是机遇，也是挑战
下半年医药行情骤然出现了转变，其背后有以下几个因素在促成。
首先是政策影响。7月份以来的围绕着教育、地产、医疗的共同富裕话题，给民生相关的部分行业和公司带来了一定舆论压力。与此同时，部分针对于医药行业的政策，比如医保局带量采购范围的扩大，对医疗器械、药品等医药细分行业都带来了一定的影响。
政策的监管在一定程度上帮助规范了行业的发展，在带来压力的同时也给投资者带来了机会，很多市场的波动都来自于投资者的情绪和短期股价上的扰动。例如我们现在回看2018年的情况，其实就是很好的历史性的机会，今年下半年看上去并不好的体验反而给长期投资带来了很好的布局机会。在行业较差的时间点，敢不敢逆势选择优质的公司进行加仓，这样会极大的改变长期投资的业绩。
展望明年，我对未来的医药产业的中长期发展充满了信心，从长期视角来看，一个行业的长期发展跟人口、制度等相关。从整体上来看，消费升级的趋势是不可逆的，这是现阶段经济发展、人口红利发展的结果，这其中一定会不断地涌现出很多机会。所以布局消费升级下的行业，包括医疗服务和其他消费品升级的相关赛道，这是长周期内非常看好的。
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