1季度疫情主导债券市场波动。一季度新冠肺炎先后在国内和国外蔓延，年初到2月中旬，国内疫情蔓延与政策宽松主导市场，债券收益率大幅下行，2月中旬，国内疫情出现拐点，债券收益率震荡，2月下旬到3月末，海外疫情主导市场，避险情绪上升，债券收益率重回下行。从基本面来看，国内疫情爆发后，政府果断采取各种隔离和交通管制措施，对经济活动产生较大的影响，1-2月份工业生产、投资、消费、出口数据大幅回落，3月份PMI虽然重回“荣枯线”之上，但整体数值仍不高，显示经济活动恢复仍受到一定限制。本基金债券资产配置主要以中短久期的债券为主，投资信用评级以AAA为主，严格控制信用风险，并小仓位参与利率债，适度参与可转债、权益资产来增厚基金收益。

风险提示：以上观点不代表投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

来源：华商基金2020年第一季度报告