一季度债市先抑制后扬,整体维持震荡格局,货币市场流动紧平衡超出市场预期,带动一季度债市收益率曲线平坦化。相较2022年末,1年期国债、国开债收益率分别上行14BP、15BP,10年期国债、国开债分别上行2bp、3bp。一季度理财赎回的冲击逐渐消退,信用利差重新开始压缩,1年AAA信用债利率上行6bp,3年和5年AAA信用债利率分别下行11bp和20bp。一季度中债总指数上涨0.67%,中债企业债总指数上涨2.22%,中债综合指数上涨0.95%,中证转债指数上涨3.53%。
本基金持仓以利率债和中高评级信用债为主,在持有策略的基础上,灵活调整组合久期和杠杆,择时增加中等期限高等级信用债配置。当前中观高频数据显示经济修复斜率有所放缓,但经济仍处持续复苏态势中,弱复苏的结论在现阶段难于进行证伪。在这种情形下,债券市场难摆脱震荡格局。现阶段债券投资仍采用适度防守策略,适度控制投资组合久期和杠杆,同时进一步监测宏观数据和经济政策,待经济形势明朗后进一步把握债市机会。信用债券方面,关注和利率债券的比价效应,同时不断梳理信用债持仓,防止信用风险的发生。