在A股这一轮调整中，受包商银行被央行托管影响，全指金融指数最大跌幅达到14.41%。很多人担心更多的银行风险事件将陆续发生，压制了整个行业的表现，也提供了不错的配

置良机。

先从“危”的方面看。从披露的信息看，包商银行的风险起因是大股东违规占用银行贷款，并因经营不善造成逾期，影响到银行的正常运营。该风险事件的发生不是外部经济形势

产生重大变化，影响不具有持续性，也不会对银行同业产生连锁反应和扩散效应，注定是局部个案。从监管层的反应看，动作干净利落，没有产生较大的不良影响。

再从“机”的方面看。高层已经提出“金融行业供给侧改革”，金融行业有望迎来重生。未来一方面将对经营不规范、风险较高的金融机构和产品进行整顿，加快行业龙头企业市

场份额的提升；另一方面将深入推进金融改革，逐步放松各类管制，为金融行业提供更具想象的发展空间。

银行方面，鼓励对中小企业进行贷款，2019年1月份实施首次全面降准，2019年5月份开始对聚焦当地、服务县域的中小银行给予较低的存款准备金要求，并在5月15日、6月17日和

7月15日分三步实施。鼓励大银行成立理财子公司，支持理财子公司发行的公募产品直接投资股票，并不设销售起点金额等，有利于激活了银行的存量客户资源，进一步盘活存量

100多万亿的存款资源。

保险方面，5月29日，财政部和税务总局联合发布《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》，将产险、寿险佣金支出税前扣除比例分别提高3和8个百分点，预计直

接增加行业利润近400亿元。此外，有消息称，监管层正在研究提高保险机构的权益类资产配置上限，该举措能够鼓励保险资金更多的在较低点位买入股权类资产，提高未来的盈

利能力。

证券方面更是改革利好不断，去年底陆续推出多种措施缓解质押危机。今年2月份放宽两融杠杆限制，交由证券公司根据客户资信、担保品质量和公司风险承受能力自行控制。同

时放宽外资和券商的投资范围，并调整风险资产的准备金计算比例，降低资本金占用，为行业减负。当前科创板加快推出，有实力的证券公司将通过承销和战略投资获取优秀企业

的成长红利。

昨日，国资委印发《国务院国资委授权放权清单（2019年版）》，对国企和央企进行“层层松绑”，强调从管企业（经营）向管资本（投资回报）转变，有利于激活微观经济主体

活力。由于大的金融企业基本都是国有企业，上述改革将进一步激发行业的潜能。

截至2019年6月5日，全指金融行业的市盈率为8.7，市净率为1.06，低于历史上84%的时间段，处于较有吸引力的低水平。指数的股息率为2.93%，整体收益堪比理财产品。

最近1个月以来，全指金融行业已经在一个较为狭窄的范围内波动，技术上处于磨底阶段，处于不错的投资时点。

目前跟踪全指金融的ETF代码为159940，场外联机基金代码A类为001469，C类为002979。其中C类基金持有7天以上免申赎费，仅按年收取0.2%的服务费，适合中短期持有。A类则适

合定投和2年以上的较长时间持有。