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发表于 2018-05-12 21:19:15 股吧网页版
港资在医药股赚翻倍的秘密
最近医药行业比较火爆,中证医药的最大权重股恒瑞医药更是逆天。翻了下恒瑞医药上市以来2000年以来的走势图(前复权):

19年上涨了14年,累计上涨了93倍!
今年更像是吃了春药,涨个没完没了。
你根本看不出,它来自泱泱大“A(哀)”股。

我又查查了上市首月末的市盈率71.66,
当年它是只有不到30亿的市值。
而2018年5月11日收盘,
它的市盈率是75.57,
此时市值已经超过2500亿!

也就是说,
这些年不是虚胖;
“长”的基本都是精肉——业绩!

价值投资者肯定会拿出估值的尺子,
量量这个目标的“三围”——PE、PB、PS。
结果有些令人沮丧——全部超过正常范围。
看看下面的市盈率波动区间:

目前股价已经捅破天!

另一个奇怪的现象是:
沪股通持续买入恒瑞医药
5月11日还显示净买入2.76亿元。
这是为什么?

最近几家研究机构进行了解密,
原来人家的尺子与我们不同,
对于研发型驱动企业,
海外喜欢使用在PEG 研产品线(Pipeline)估值。
PEG大伙不陌生,
就是使用市盈率比上业绩增速。
在研产品线估值很不常见,
其实它是将处于研发阶段的新药,
按照未来实现的概率*预期带来的现金流进行折现,
算算现在值多少钱。
——这个太专业。

兴业证券去年1月份整理了一份清单:

需要了解详情,且不怕烧脑的可以查看兴业的系列研究报告《国内药企创新药发展路径的探讨》。

数据显示,
当时恒瑞医药在研产品估值(NPV)/市值处于较高位置,
即价格存在低估。
假定最近一年恒瑞的NPV不变,
则其目前的NPV/市值=10.48%,
已经处于偏低位置,
即估值已经处于高估区域。
原来
他们也抄了把价值回归。

不过好的企业总能持续创造价值,
这是价值投资大师费雪和巴菲特
愿意长期持有好公司的主要原因。
估计“犯傻”的港资就是这条道上的吧。

根据海外医药研发企业的历史走势,
如果恒瑞未来按照预期甚至超预期实现新药销售,
价格还会继续涨,
如果低于预期,
会有不小的坑。

此处插播标普医疗保健(蓝线)与标普500指数(红线)自1989年以来的涨幅对比图:

可见,
医疗保健相对标普500的领先优势,
没有最大,
只有更大!
在时间中积累了财富。

小结:医药确实是好行业,炒股需要看预期及兑现程度,没把握的还是玩基金吧,操心的事情交给指数和基金经理。

场外组合

本周“熊指”继续大放异彩,周上涨3.46%,主要是白酒(7.21%)太给力,已经连续两周领涨。该组合使用国内长期赚钱能力最强的白酒、家电和医药等行业构建等权重组合,每年末再平衡。过去12年上涨了20倍,历史年化收益率为28.92%。适合稳健进取型投资者作为长期配置。

“牛指”本周小涨1.26%,仍处于落寞阶段,配置对利率、资金面和市场情绪较为敏感证券、有色和计算机,过去12年上涨了11倍,历史年化收益率为22.98%。预期良好的表现尚需等待牛市,适合期待牛市大赚的激进投资者。

因重仓的生物科技小涨0.9%,“守正出奇”组合只上涨了1.34%。该组合原计划按月在优质基金之间轮动,无交易费率和及时调仓等假设下,回溯收益率是“熊指”的两倍。但是策略执行中,受手续费、调仓周期和失败率等种种影响,甚是不理想。目前转为半仓配置价值,半仓追随趋势,进一步降低组合波动。


相关话题:#养基宝典#

发表于 2018-05-14 09:12:36
医药保健行业发展长期看好
发表于 2018-05-14 09:22:25
医药板块独领风骚
发表于 2018-05-14 09:34:01
恒瑞目前80倍PE,2007年牛市高点为92倍?贵还是不贵呢?
发表于 2018-05-14 09:40:33
操心的事就交给专业的经理吧
发表于 2018-05-14 09:46:18
随着政策对于创新药相关支持,相关标的取得了较好的收益
发表于 2018-05-14 10:55:08
感谢楼主分享~
发表于 2018-05-14 17:57:34
涨知识了
发表于 2018-05-14 17:57:55
期待其大发威
发表于 2018-05-14 17:58:05
发表于 2018-05-14 17:58:18
看看不错
发表于 2018-05-14 17:58:27
发表于 2018-05-14 17:58:50
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最近医药行业比较火爆,中证医药的最大权重股恒瑞医药更是逆天。翻了下恒瑞医药上市以来2000年以来的走势图(前复权):

19年上涨了14年,累计上涨了93倍!
今年更像是吃了春药,涨个没完没了。
你根本看不出,它来自泱泱大“A(哀)”股。

我又查查了上市首月末的市盈率71.66,
当年它是只有不到30亿的市值。
而2018年5月11日收盘,
它的市盈率是75.57,
此时市值已经超过2500亿!

也就是说,
这些年不是虚胖;
“长”的基本都是精肉——业绩!

价值投资者肯定会拿出估值的尺子,
量量这个目标的“三围”——PE、PB、PS。
结果有些令人沮丧——全部超过正常范围。
看看下面的市盈率波动区间:

目前股价已经捅破天!

另一个奇怪的现象是:
沪股通持续买入恒瑞医药
5月11日还显示净买入2.76亿元。
这是为什么?

最近几家研究机构进行了解密,
原来人家的尺子与我们不同,
对于研发型驱动企业,
海外喜欢使用在PEG 研产品线(Pipeline)估值。
PEG大伙不陌生,
就是使用市盈率比上业绩增速。
在研产品线估值很不常见,
其实它是将处于研发阶段的新药,
按照未来实现的概率*预期带来的现金流进行折现,
算算现在值多少钱。
——这个太专业。

兴业证券去年1月份整理了一份清单:

需要了解详情,且不怕烧脑的可以查看兴业的系列研究报告《国内药企创新药发展路径的探讨》。

数据显示,
当时恒瑞医药在研产品估值(NPV)/市值处于较高位置,
即价格存在低估。
假定最近一年恒瑞的NPV不变,
则其目前的NPV/市值=10.48%,
已经处于偏低位置,
即估值已经处于高估区域。
原来
他们也抄了把价值回归。

不过好的企业总能持续创造价值,
这是价值投资大师费雪和巴菲特
愿意长期持有好公司的主要原因。
估计“犯傻”的港资就是这条道上的吧。

根据海外医药研发企业的历史走势,
如果恒瑞未来按照预期甚至超预期实现新药销售,
价格还会继续涨,
如果低于预期,
会有不小的坑。

此处插播标普医疗保健(蓝线)与标普500指数(红线)自1989年以来的涨幅对比图:

可见,
医疗保健相对标普500的领先优势,
没有最大,
只有更大!
在时间中积累了财富。

小结:医药确实是好行业,炒股需要看预期及兑现程度,没把握的还是玩基金吧,操心的事情交给指数和基金经理。

场外组合

本周“熊指”继续大放异彩,周上涨3.46%,主要是白酒(7.21%)太给力,已经连续两周领涨。该组合使用国内长期赚钱能力最强的白酒、家电和医药等行业构建等权重组合,每年末再平衡。过去12年上涨了20倍,历史年化收益率为28.92%。适合稳健进取型投资者作为长期配置。

“牛指”本周小涨1.26%,仍处于落寞阶段,配置对利率、资金面和市场情绪较为敏感证券、有色和计算机,过去12年上涨了11倍,历史年化收益率为22.98%。预期良好的表现尚需等待牛市,适合期待牛市大赚的激进投资者。

因重仓的生物科技小涨0.9%,“守正出奇”组合只上涨了1.34%。该组合原计划按月在优质基金之间轮动,无交易费率和及时调仓等假设下,回溯收益率是“熊指”的两倍。但是策略执行中,受手续费、调仓周期和失败率等种种影响,甚是不理想。目前转为半仓配置价值,半仓追随趋势,进一步降低组合波动。


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