涨最猛的为一众顺周期资源股。紫金矿业港股两天累计+20.21%，江西铜业股份+18.94%，中国海洋石油+13.42%，中国石油化工+13.32%。

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2020年11月前后市场不约而同地开始说顺周期的逻辑，我当时也给大家写过一篇分析报告《“顺周期”牛股打包购买指南》

但随着消费股和医疗股双王归来，新冠病毒变异，海外疫情再度爆发，资金在顺周期的资金又被分流了，我当时也给大家写过《顺周期最近不太顺了》

疫情可控只会迟到不会不到，随着疫情逐步可控，中国经济复苏→美国经济复苏→全球经济复苏，这可能是贯穿2021年的逻辑链，顺周期的逻辑还没到讲完的时候。

但我要提醒大家需要注意一点，周期行业超额收益与PPI指标是强相关的。PPI叫生产者价格指数，代表上游原材料的成本价格水平。当上游材料价格上涨，那么生产原材料的周期行业资源股的业绩就会大幅增长，股价自然就会跟随业绩大幅上涨。

下图就是PPI数据图，蓝色线是PPI数据的实际值，也就是每月由统计局公布的数值。橙色线则是取各家券商机构预测值的平均值作为市场一致性预期值。PPI数据从2020年10月-11月开始拐头加速往上，这是市场资金开始押注顺周期行业的核心逻辑之一。

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PPI上涨，原材料价格上涨的驱动力是实体经济复苏。企业经营扩张发展就需要建设厂房、预先购买原材料、购买生产机器，所以当原材料价格上涨了，我们就可以说实体经济正在复苏了。

不过我之前也跟大家说过，企业生产初期是需要贷款的，只有把产品卖出去之后，才能有盈利。如今都没开始生产，哪里来的盈利呢。因此，信用贷款周期总是领先于实体经济盈利周期，领先6个月-10个月。

考虑到社融增速在2020年11月见顶，那么国内顺周期的高点可能就会出现在2021年5月-2021年9月。按最快的5月测算，距离今天也就只剩下2个月的时间，想象力空间严重不足。

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接下来顺周期行业应该是考虑“全球顺周期”，寻找那些是由海外定价的顺周期资源品，比如说铜就是海外定价不是国内定价的。比如说原油也是海外定价不是国内定价的，对应化工也是海外定价不是国内定价的。

但我也要提醒大家，周期行业资源股的波动很大，经常是突然跌停又突然涨停，对行业研究不够深入的新手小白根本拿不住波动如此巨大的股票。

如果不想体验涨停后跌停跌停后又涨停的酸爽，就考虑配置我之前千辛万苦筛选出来的两只“周期王者”基金。

一个是易方达供给改革（002910），基金经理叫杨宗昌，化工系博士，初入行当研究员的时候就在研究化工股，现在担任基金经理还是买化工股，易方达供给改革活生生被他改造成易方达化工精选。

另外一个是华宝资源优选（240022），基金经理叫蔡目荣，周期行业活化石，2008年加入华宝基金担任研究员，2012年担任华宝资源优选基金经理，积累了8年的周期股交易经验，一直在周期资源行业默默耕耘。

蔡目荣任职时间足够长，所以经历过2016-2017年供给侧改革资源周期股大牛市。当时的周期股也是炙手可热的存在不比今天的白酒股差，而且弹性更大，涨得更凶。蔡目荣管理的华宝资源优选当年也是拿过基金大奖的。

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之前我挖掘这两只基金的时候，它们还是默默无闻，一个基金规模只有5亿，一个基金规模只有4亿，所以被不少朋友说我是打广告。如今它们俩都被各路资金抢购，基金规模保守估计都超过30亿了。只是去年11月没买，如今才去买的话，成本已经贵了20%-30%。

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