2023年第二季度,沪深300下跌5.15%,中证500下跌5.38%,创业板指下跌7.69%。本基金二季度上涨约2.6%,表现优于基准。
今年以地产、建筑为代表的传统经济复苏迟缓,但汽车、家电等需仍保持了韧性。二季度的行业涨跌也展现出同步特征。这一类需求的波动很难提前预判,构建组合时我们力求目标企业能够在需求波动中保持核心竞争力。
人工智能及机器人产业保持快速发展,ChatGPT的Plug-In应用生态在逐渐形成,特斯拉也在积极推进其机器人业务。在极速变化的行业,我们倾向于积极研究,谨慎决策,暂未有重点配置。
本基金在本季度减持了部分产品偏同质化的部分公司。我们在看好这一类企业的时候,最核心的依据是其历史经营中展现出的成本优势。关于这种成本优势的可持续性,应该更加谨慎的评估。另外在当前经济增长放缓,供给端却持续流入资本的背景下,判断其盈利中枢变得更加困难。
同时,我们还没有找到足够多值得重点配置的新公司,股票仓位较一季度末略有下降。
内在价值和价格的关系是我们投资决策的准绳。基于同样的原则评估组合,我们对其潜在收益率保有信心。