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最近的债券市场,不太平静。7月,30年期国债期货再创新高。8月中旬,国债期货有所回落。周二,2年期国债期货跌幅为0.14%,30年期下跌了1.11%。(资料来源:证券时报 20240813)
再来看看现货债券,8月12日,10年期国债活跃券的收益率,一度上涨4个基点。在债券市场,收益率上涨,意味着价格的下跌。
8月13日、14日,债券市场开始回暖,国债期货和现货债券开始上涨。此前市场波动造成的下跌,也开始慢慢修复。债券这一波调整的背后,究竟有什么原因呢? (数据来源:wind20240814)
这和央行等部门的警示有关。今年以来,我国债券市场表现强劲。由于资金面比较宽裕,大家寻思着购买哪些资产?存款当然是资产配置的一部分,鉴于存款利息一降再降,大家普遍认为央行还有可能继续降息,所以有减少配置存款的倾向。至于股票,市场波动剧烈,投资难度增加。日前,沪深两市的成交额,连续多个交易日不足5000亿元。8月13日,成交额还不到4800亿元,创下2019年年底以来的新低。也就是说,买股票的资金也少了。(资料来源:上海证券报 20240814)
再来看看机构,银行等机构做的是借贷生意,还可以把钱借出去。以前,房地产是主要的借款去处,现在却有下降的趋势。国家统计局数据显示,今年1到6月,房地产开发企业的到位资金同比下降22.6%,个人按揭贷款更是下降了37.7%。(资料来源:国家统计局 20240715)
无论是机构,还是个人,似乎没有太适合的投资品种,也缺少新增的优质借款对象。于是,大家盯上了债券,导致价格向上。8月10日,央行发布了《2024年第二季度中国货币政策执行报告》,建议公众投资者,审慎评估资管产品投资风险和收益。央行表示,今年以来,我国长债利率下行。换句话说,就是长期债券的吸引力提升,价格在上涨。(资料来源:中国货币政策执行报告2024 年第二季度)
央行为了抑制短期投机行为、稳定长债收益率,才发出了警示。8月8日,交易商协会发布了公告,称部分中小金融机构在国债交易中,存在出借债券账户和利益输送等违规情形,已将部分严重违规机构移送中国人民银行实施行政处罚。乍一听这段公告,不太好理解。这里就来说说,出借债券账户的缘由。因为监管部门对交易规模、交易杠杆有限制,并不是所有人都能买到足够的债券。而部分中小金融机构还能购买,双方一拍即合。双方约定价格,机构私下把债券转让给代持方,到时候再买回来。如今出借债券账户的漏洞被堵上,持有债券的规模减少,可能会导致价格下降。(资料来源:证券时报 20240808)
那么,债市已经见顶了吗?未来向上还是向下?
大家有没有发现,这次债券回调的原因是,监管在给市场降温,减少违规交易。现在市场情绪回归理性,债市的发展将更为健康。我们买的投资、理财产品,决定收益的是它们的底层资产。比如,债券。债券可以持有到期,也可以在到期前卖出。
先看看持有到期的情况。债券是生息资产,标有票面利率。优质的债券风险较低,只要持有到期,就能有利息兑付。就算在到期前,债券价格下跌也没关系。为了方便理解和计算,咱们打个比方。一张债券票面价值100元,期限1年,利率5%。小明原价买入,当债券跌到了99元,浮亏1元。只要持有到期,按期兑付,就能拿到100元的本金和5元的利息。除非提前卖掉,否则价格的变动,不影响你的到期收益。
再来看看提前卖出的情况,和价格波动有关。债券市场的波动是短期的,而它的长期价格趋势,依然取决于宏观经济的基本面等因素。我们回忆一下,此前债市走好的原因。第一个原因是,资金面比较宽裕。8月13日起,央行连续多日大额净投放,资金面的情况在改善。第二个原因是资产荒,短期内可能依旧会持续。第三个原因是货币政策,我国会不会继续降息呢?存在这种可能性。以上债市走好的原因没有改变,债市的整体趋势可能还将继续。投资者在面对市场波动时,应该以长期投资为导向,避免因短期波动而作出不理性的投资决策。(资料来源:华尔街见闻 20240815)
未来,你看好债券市场吗?或者,你更看好其他市场,比如股市和黄金?欢迎在评论区和大家分享。
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