A股市场在2022年上半年经历了一次持续下跌和快速反弹。年初到4月末,万得全A和创业板指数跌幅分别达到了27%和35%,在经历过连续三年的上涨之后,市场内在的估值压力碰到国际金融市场动荡、区域冲突和重点区域疫情的三大冲击,权益市场在4个月内完成了一次深度调整。而5月份开始的反弹同样非常快速,短短两个月时间里,从4月27日到二季度末万得全A和创业板指数分别反弹了24%和31%,景气度高的行业,比如汽车、新能源等反弹幅度普遍超过50%。
组合在年初布局时对企业盈利受到的负面影响有一定预期,但是对国内市场流动性的判断相对乐观,在仓位上虽然有一定的准备,但是国际金融市场大幅波动的影响力显然大幅超出预期。组合结构在上半年整体仍然比较均衡,在前期市场下跌过程中具备相对优势,但是在4月末的组合优化幅度偏小导致反弹幅度不佳。
在二季度末,我根据市场波动和流动性状况对组合的仓位进行一定幅度的持续调整。另外随着我们对更多标的的深入研究,增加了对半导体、化工材料等行业的投资;对短期市场热度较高的细分行业我们从长期产业发展层面看仍然非常乐观,但是短期的估值大幅扩张后我们进行了一定幅度的减持。