• 最近访问:
发表于 2021-06-08 18:34:07 股吧网页版
“固收+”基金成为越来越重要的投资品种

近年来,全球各国的利率都在不断降低,根据国家统计局公布的数据,过去的二十年里,M2增速-GDP增速的累计涨幅为241.81%,折算成年化增长为6.3%。

这意味着如果你不做投资,资产就会每年缩水6.3%。因此,即使你不喜欢投资、不愿意学投资、没时间投资,也必须要去做一些投资!否则不进则退。

普通老百姓如果不想跑输通胀,可以配置一些“固收+”产品。事实上,“固收+”已经变成了普通投资者入门级的理财产品。


一、什么是“固收+”基金

“固收+”即大部分资产投资于债券等固收类资产,在稳健收益的基础上,利用多种策略(即“+”的概念)提高组合整体收益。

主要包含:二级债基、股债平衡型基金、偏债FOF基金等。

常用的获取超额收益的方法主要是配置股票、可转债等方法。收益可能会比纯债等固收基金高一些,波动一般也会大一些。

相比其他单一大类资产的基金,“固收+”的优势是:由于股和债相关性低,有跷跷板效应,“固收+”在股债两种资产上均有敞口,可以通过调整配置比例,灵活应对不同市场环境。通过多资产配置、低相关性策略,增强了基金的收益来源和稳定性。


二、什么人适合买“固收+”基金

近年来,不少新进投资者都去买了偏股基金,涨了固然好,跌了就受不了。今年以来A股波动较大,拉长时间来看其实跌得不多,但一些新进投资者却产生了亏损。

我认为一些风险承受能力较低的新进投资者,是太不适合买偏股基金的,可关注“固收+”类的基金!

“固收+”的基金适合:投资新手、不了解股市的投资者、低风险投资者、高净值人士。


三、如何挑选“固收+”基金

近几年,“固收+”产品的大量出现,选择太多了也未必是好事,如何挑选是个难题。

下面我简单介绍一下如何挑选“固收+”基金。


1、基金公司有强大的固收团队

买主动基金就是买基金经理,这话没错!但是在买固收产品的时候,基金公司也非常重要!

因为债券数量非常多,有几万只,个券的筛选是个庞大的工作,基金经理一个人做不了的。一旦买到信用爆雷的个券,这部分资金可能就归零了,会对基金的收益造成巨大的伤害。

我曾经就犯过错——明星固收经理跳槽去了小公司,我跟着去买了他在新公司的基金,结果基金经理踩雷,损失惨重!

因此买固收产品,首先要看基金公司,降低踩雷风险;其次是挑选好经理、追求收益。大公司的固收团队更强,个券筛选更严格,可以有效规避风险。

“固收+”基金是债券和权益“两条腿走路”,两边都要强,更需要强大的基金公司做支撑。

以景顺长城基金为例,一直以来其股票投资能力就很强,有刘彦春、杨锐文、余广、鲍无可等不同风格的强将。近年来又补强了固收团队的建设。在原有基础上,近两年,景顺长城引进了固收总监彭成军,稳定收益负责人李怡文等人,固收队伍实力大增。

公司固收掌舵者——毛从容,擅长从宏观运行趋势和相对估值中把握大类资产配置方向;彭成军,能综合运用多种因素,从久期、期限结构、相对价值、交易、利差等五个维度获取收益;李怡文,视野开阔擅长左侧投资,同时擅于自上而下地进行大类资产配置,在债券和股票两大类资产之间自由切换。每个经理各有所长,能够发挥各自的优势,也都相互弥补短板。

在规避信用风险方面,景顺长城固收团队会做很多细致的工作——建立每日舆情关注系统,及时掌握市场信息与主体经营变动及负面新闻情况,对于出现负面舆情与新闻的发行人及时进行跟踪,避免错过主体资质的关键信息。加强企业调研,分析公司的战略执行情况以及公司治理结构,评判企业道德风险。提高定性分析占比、关注投资者结构变化等。

在团队架构方面,景顺长城固收团队整体呈现扁平化,研究主要分为宏观和信用两部分,信用研究员按照行业划分,投研团队20人。其中,公募基金经理平均从业年限超11年,部分团队成员兼具海外投研经验和跨行业的研究背景。

从上述介绍可得知,景顺长城给予“固收+”产品的研究支撑是很强大的,目前景顺长城也已布局了不少“固收+”策略产品,涵盖了多种不同的策略。从业绩表现来看,旗下不少“固收+”产品表现优秀。


2、采用双经理管理,权益和固收各司其职,力争实现1+1>2

如果是股票型基金,那么由基金经理单独管理更好,更有利于管理人从整体的角度进行组合构建。

但是“固收+”基金,既涉及了固收又包含权益,这是两个完全不同的大类资产,极少有基金经理能两者都擅长。此外,管理"固收+"产品,还需要调整大类资产比例,这要求基金经理既要具备自上而下的资产配置能力,又需要自下而上的选券、选股能力。

因此,采取双经理共同管理,各尽所能,是一种比较好的模式。尤其是【一人负责固收类、一人负责权益类】比较合理,可能会实现1+1>2。当然,两个经理共同管理,还应该有一个主要负责的。

不少保险公司的投资组合都是采用多人共同管理的模式。近年来也有越来越多公募的“固收+”产品采用双经理模式。

下图列举了一些“固收+”基金的经理配置情况,可以看到,各个公司明星基金经理,也都会和其他人一起搭配共同管理基金。

景顺长城最近发行的“固收+”基金,也以双经理配置为主。近年来,景顺长城基金朝着“多资产管理专家”目标迈进,在长板股票团队之外,其固收业务也得到大力发展,目前团队已实现投研一体,同时还是一个老中青相结合的团队,成熟且富有战斗力。


3、好的基金经理

挑选基金经理主要从投资经验、管理规模、历史业绩等角度进行筛选。对于“固收+”基金来说,好的基金经理首先要能严控风险和波动,其次是追求收益,最好具备大类资产动态调整能力。

比如景顺长城基金的毛从容,在“固收+”领域,是位“元老”级人物,她的从业时间超过20年,投资经验达16年。

曾管理的“固收+”代表作景顺长城景颐双利基金在其管理期间年化收益8.02%,累计收益75.52%,同期基准收益38.68%。(数据来源:银河证券,毛从容管理期间为2014-01-16至2021年4月29日)

毛从容擅长从宏观运行趋势和相对估值中把握大类资产配置方向,通过自上而下的宏观判断与自下而上的个股挖掘相结合,灵活配置债券和股票两大资产。

她有过多次在债券和股票两大类资产之间主动切换的成功案例。比如2015年5月,毛从容基于当时的权益市场估值非常贵,加上政策上也是明显的收紧和去杠杆,把权益仓位几乎清仓,最大程度守住了权益类配置带来的收益。到2016年四季度,她又基于当时债券的收益水平处于历史上的绝对低位,虽然资金仍在不断流入,但货币政策当时已经出现转向,将债券的仓位和久期降到很低的水平,规避了市场风险。

毛从容在大类资产配置上主要考虑因素包括经济基本面、货币政策、财政政策、各别资产的绝对和相对估值等,同时关注跟踪海外经济增长、货币政策和资产价格等影响因素,适时调整资产组合。

在控制风险方面,毛从容认为,风险有两类:一是市场的风险,一是个股和个券的风险。在控制系统性风险方面,她会基于基本面和估值情况,市场疯狂时会比较警惕,更不会主动去承担信用风险和流动性风险,不做过度的信用下沉。在实践中,她更强调做好久期、仓位以及个股和个券集中度的管理。


4、注意基金合同约定的投资范围和仓位

不同的“固收+”产品可能差异很大,一定要注意看基金合同约定的投资范围和仓位,避免买到与自己风险收益不匹配的产品。

大部分“固收+”基金投资范围和工具会比较多,我教大家一个技巧——核心就是关注债券和股票的仓位。股票仓位越高,基金的收益可能更高,但稳定性也会越差,要求的持有期限越长。债券仓位越高,稳定性越强。

以景顺长城安益回报一年持有期为例,这是一只偏债混合基金,主要以债券等固定收益类资产配置为主,股票仓位比例范围为0-30%。比二级债基略高一些,但又比股债平衡型基金略低一些。这个比例范围我认为比较适中。

另外还需要注意持有期限,“固收+”不代表短期一定有好的绝对收益,产品设有持有期能更好达到“固收+”的效果。因此有很多“固收+”基金是封闭x年或x个月运作,有些是锁定持有期的。

封闭基金的运行相对比较稳定。锁定持有期的基金相对灵活一些,投资者可以随时申购,持有期满即可赎回。既可满足投资者流动性需求,也兼顾投资灵活性。

结语:近期景顺长城固收老将毛从容,有一只一年持有期的“固收+”产品正在发行,是和股票基金经理邓敬东共同管理的。

邓敬东,金融学硕士,从业经验10年,投资经验1年,是景顺长城内部培养出来的基金经理,他的投资理念是致力于寻找竞争力强、成长潜力大、股东回报优秀的企业,通过长期持股创造收益。

截至2021-6-4,邓敬东管理的景顺长城改革机遇近一年收益率达47.27%(同期基准为17.31%),在同类行业股票型基金中排名前1/3(131|490)。(数据来源:银河证券,邓敬东自2020年5月21日起管理该基金)

提示:基金有风险,投资需谨慎!本文仅为个人研究分析,不作为投资依据,据此操作盈亏自负。

郑重声明:用户在社区发表的所有信息将由本网站记录保存,仅代表作者个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议,据此操作风险自担。请勿相信代客理财、免费荐股和炒股培训等宣传内容,远离非法证券活动。请勿添加发言用户的手机号码、公众号、微博、微信及QQ等信息,谨防上当受骗!
作者:您目前是匿名发表   登录 | 5秒注册 作者:,欢迎留言 退出发表新主题
温馨提示: 1.根据《证券法》规定,禁止编造、传播虚假信息或者误导性信息,扰乱证券市场;2.用户在本社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断,自行决定证券投资并承担相应风险。《东方财富社区管理规定》

扫一扫下载APP

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:4000300059/952500