权益方面,2023年上半年市场经历了预期的较大调整,经济的修复从前期的积压需求释放到后期的内生动力不足。与此同时,对于政策的预期也在减弱,市场风险偏好明显下降,关注的焦点在于地产销售数据转弱、国内总需求较弱、出口下滑、企业融资走弱等方面。整体来看,上半年上证指数上涨3.65%,沪深300下跌0.75%,创业板指下跌5.61%,中证800上涨0.02%。行业分化明显,通信、传媒、计算机涨超30%,而农林牧渔、地产、消费者服务跌幅居前。本产品在二季度的下跌中,一方面增配了股票资产,另一方面进行了结构上的优化,配置了下跌较多、但行业景气度仍然向好的电气设备板块,估值处于低位的电子、化工、医药、非银等板块,处于周期底部、盈利有望改善的机械板块,以及数字经济、受益于科技创新的相关板块标的。
转债方面,2023年上半年跟随权益市场波动,市场整体处于波动中,中证转债指数上涨3.37%。虽然权益市场二季度下跌明显,但受益于宽松的流动性环境,以及债券利率下降后优质资产的缺失,转债整体表现体现了较强的韧性。转债估值阶段性有抬升的表现,但股票性价比仍然优于转债。因此本产品在转债操作上精选标的,并对结构进行了相应优化。
债券方面,从春节前对经济较强的复苏预期,到春节后对复苏持续性产生分歧,再到二季度对经济动能走弱充分定价,债券收益率从一季度的窄幅震荡走势转为二季度之后明显回落。期间也受益于央行降准、降息的操作,资金面持续宽松,十年国债收益率从年初2.93%附近最低下行至2.59%附近,接近去年8月的低点。信用债也跟随下行,3年AAA从3.26%最低下行至2.66%附近。本产品在债券配置上精选个券,有效防范信用风险,同时适时调整了组合久期和杠杆,力争获取稳定的收益。