近日，在新能源、消费等热门板块纷纷调整的大背景下，沉寂已久的芯片半导体板块逆势崛起，市场关注点再次转移到芯片半导体赛道。

数据来源：wind，2019.1.1-2022.8.4

但2021年中以来的大幅调整，让不少投资者对半导体仍心有余悸。WIND数据显示，中证全指半导体指数自2021年的最高点至今最大回撤幅度高达48.2%，所以不少投资者担心这次半导体的上涨到底是“王者归来”，还仅仅只是超跌反弹而已？（数据来源：2021.7.29-2022.8.4）

半导体崛起：业绩、情绪、估值共振

此次芯片半导体的崛起，主要有以下几方面的原因：

　国产替代需求加剧

近期受一些外部因素的影响，芯片半导体国产替代的需求进一步加大，市场情绪上升。

　半导体中报预告超预期

市场担心海外加息对半导体需求的有影响，但截止7月 29 日，申万二级半导体子行业 105 家上市公司中，有 32 家公司已发布 2022 年中报业绩预告，中报预告披露占比约为 30%。从已披露公司申万三级行业看，上游半导体材料和设备以及分立器件公司中报预告业绩普遍预增，超出市场预期。（数据来源：长城国瑞证券，《长城国瑞证券电子行业双周报2022年第4期总第4期：从半导体中报预告看行业周期分化》）

　美国通过芯片与科学法案，推动芯片制造回流美国

2022年7月19日、7月28日，美国参议院、众议院分别以64票赞成对33票反对、243票赞成对187票反对，通过了“芯片与科学法案”，该法案提出5年内为半导体行业提供527亿美元补贴，推动芯片制造回流美国。（数据来源：财联社）

　估值历史分位点仅7.16%

Wind数据显示，截至2022年8月4日，中证全指半导体指数的市盈率为43.27倍，近10年历史分位点仅有7.16%。相比较其他高景气板块，整体估值相对较低。

因此，在内外因素的共同作用下，半导体发生了情绪、业绩与估值共振。但仍有不少投资者担心，等市场情绪回落后，半导体行情能否延续？

时代的赛道，具有逆风性

针对投资者的担忧，光大保德信基金权益投研部认为：

“虽然此次上涨有短期的情绪刺激，但从中长期来看，半导体仍是符合当前时代发展特征的高景气行业，具有逆周期特性。当前半导体整体估值较为合理。”

当前投资半导体产业有两个大的基本逻辑：

一是国产替代带来的产业转移。国产替代既是国内产业升级的必然方向，也是大国竞争背景下政策扶持的重点领域，且符合产业转移所需的比较优势向国内倾斜的趋势。再国产替代渗透率的提升过程，将带来全产业链的从无到有、从小到大、从国内到国际的投资机会。

二是科技变革带来需求端的大爆发。随着Ai技术的发展，现代产品的科技含量越来越强，而半导体是现代科技产品的核心组成部分，需求增长具有长期确定性。智能汽车领域就是芯片半导体需求爆发的典型代表。

总的来看，虽然2021年以来半导体遭遇了大幅调整，但支撑半导体发展的两个基本逻辑没有发生根本改变，半导体行业的长期发展仍具有较高的确定性。展望未来，一旦经济重新走向扩张周期，需求端的增长或将进一步消化这几年新增的产能，国内半导体行业或再迎阶段性爆发。

科技投资需“抓大放小”

由于科技的认知门槛较高等原因，市场上不少投资者对半导体持有“敬而远之”的态度。但对于行业投资来说，除了具体的专业背景，真正带来核心帮助的是逻辑思维能力、格局、视野以及事物分析能力。

投资者可以利用逻辑思维能力，来把握半导体行业发展的大趋势，专业个股研究完全可以交给更为专业的基金经理来完成，即“抓大放小”。

不过，从历史的经验来看，半导体行业是一个弹性较高的行业，投资者既要关注估值，也不能过度关注估值。前者是为了控制风险，后者是为了获取收益。建议风险承受能力适合的普通投资者可以通过基金定投来完成长期投资。

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基金定期定额投资不同于零存整取等储蓄方式。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。上述定投案例仅为说明、展示，不代表具体基金产品业绩，亦不代表使用该方式进行定期定额投资必然获得收益。

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