一季度,中国的经济基本面展现出了积极的恢复迹象。1-2月数据显示工业增加值同比增长7.0%,出口同比增长10.3%显示出海外市场的韧性,最新的3月制造业PMI超预期回升至50.8%。尽管如此,内需方面也有一些挑战,金融数据表明居民信贷偏弱,高频数据进一步说明政府债券支撑仍需发力,消费、房地产销售、价格等方面的指标还需等待拐点。但政策上的呵护态度明显,房地产政策密集出台,两会也出台了特别国债和以旧换新等超预期政策,资金面在央行调控下保持平稳,后续政策落地的效果仍有待观察。一季度债市供需关系紧张,资产荒持续,市场对固收产品的需求增加,但供给端受化债影响而压缩。机构行为上,保险配置引发行情,但利率下行后转为交易市,市场结构脆弱。海外方面,美国经济韧性强,财政政策宽松,但地缘风险提升全球不确定性,推动避险资产偏好。债市在1-2月受多方面因素利好,利率下行,但3月转为震荡,特别国债发行预期带来市场博弈。
第一季度,我们逐步增配债券资产提升了组合资产的静态收益并保持较高的流动性水平。
东兴基金作为本基金管理人,在兼顾流动性充裕、信用风险可控的前提下,努力提升基金综合收益率。