2023年上半年,债市总体走强,背后原因一方面由于基本面的弱修复形态逐步确认,政策端不搞强刺激,强调“稳中求进”,风险资产表现也相对疲弱,另一方面,央行降准及降息下资金面整体偏向宽松,结构性“资产荒”演绎不断深化也助推了收益率的整体下行,十年期国债收益率由年初的2.84%震荡下行至2.64%附近。信用债方面,经历了2022年底赎回潮后,市场情绪逐渐修复,基本面修复放缓,货币政策维持平稳宽松,配置盘力量高位,而信用债供给有限,供需失衡下,信用债收益率整体大幅下行,信用利差显著压缩。
2023年伊始,股票市场走出了小的脉冲式上涨行情,但是各项经济数据包括上市公司一季报很快浇灭了市场热情,即便在央行降息的背景下,国内经济复苏较弱使得股市的进一步上涨乏力,上半年整体处于窄幅震荡态势,“中字头”和“AI”成为两大主线,但主题轮动迅速,结构性行情特征明显。整个上半年,上证指数 3.65%、沪深300指数-0.75%、创业板指-5.61%、科创50指数 4.71%,其中创业板指创出三年新低。
2023年上半年,在纯债偏强运行和流动性宽松环境下,转债市场延续估值高位震荡,走势和正股高度相关。从指数走势上看,转债先后呈现强劲反弹、震荡走弱、二次反弹、二次探底和震荡回暖的窄幅震荡形态。市场交易信心受国内经济修复预期影响,政策预期、人民币汇率、地缘政治和国际关系等形成阶段性扰动。整个上半年来看,中证转债指数涨幅3.37%,显现出较好的抗跌性和风险收益比。
本产品成立于2017年1月13日,报告期内,本产品基于对大类资产表现的判断,根据组合现金流情况动态调整持仓结构。权益方面,本组合继续坚持通过基本面研究找到真正有价值的优质企业,追求组合业绩的长期持续性;同时遵循行业均衡、个股分散的原则,持续对投资组合内部进行调整,并将根据市场情绪的变化,在仓位选择上更积极主动,力争有效控制波动。可转债方面,不断发掘性价比高的品种进行增持,并对持仓标的进行优化调整,提升组合收益弹性。纯债方面,着眼于票息、久期及组合整体的流动性安排进行配置,以更好地为持有人创造价值。