8月9日，央行发布二季度货币政策执行报告。央行表示今年货币政策立场是支持性的，下阶段货币政策基调为加强逆周期调节，增强经济持续回升向好态势，为完成全年经济社会发展目标任务营造良好的货币金融环境，延续7月中央政治局会议的定调。

总体货币政策基调偏宽松，更加注重宽信用的效果。对比上个季度货币政策执行报告表示“逆周期和跨周期调节”转为“加强逆周期调节”，从政策效果来看，央行首次提出“把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量，加强政策协调配合，保持物价在合理水平”，从央行视角来看，更加注重到当下物价水平偏低迷的状态，以物价保持在合理水平也就意味着需要需求端的回升，而这需要宽信用得以很好的实现，央行表示要合理把握信贷与债券两大融资市场的关系、引导信贷合理增长。

此外，央行在5个专栏中回应了当下市场比较关切的四个问题：

第一点，货币政策框架转型的思路。专栏1和2分别对政策利率调控、利率传导机制两个关键环节做了详细阐述。一是利率调控机制改革的核心思路是，强化公开市场7天期回购操作利率的主要政策利率属性。LPR报价转向更多参考央行短期政策利率，由短及长的利率传导关系在逐步理顺。二是存贷款利率形成机制改革的核心思路是，由市场供求决定、由金融机构自主调整。

第二点，货币政策“稳地产”的着眼点。专栏3“支持住房租赁产业可持续发展”，阐述租金对住房价值的影响，住房租赁在房地产新发展模式中的重要性。央行表示截至6月末，金融机构已发放247亿元租赁住房贷款，保障性再贷款余额为121亿元。

第三，央行高度关注债市波动的用意。专栏4“资管产品净值机制对公众投资者的影响”点明利率较快下行中的潜在金融风险。资管产品的长债配置增多，抬升未来收益预期，吸引居民不断加大对固收类资管产品的配置力度。然而，当下固收类资管产品的较高收益率并不具备可持续性，若未来市场利率回升，相关资管产品净值回撤也会很大。

第四，货币政策兼顾内外平衡的考量。专栏5“密切关注海外主要央行货币政策走向”，央行表示主要发达经济体货币政策转向对新兴市场经济体的外溢影响值得关注，后续央行将合理有效应对外部挑战。

数据来源：中国人民银行官网，统计时间截至20240811。

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