#展望下半年#今年我的投资大部分的收益率，都是来源于债券基金，对今年一整年的债市，我是比较乐观的：

第一，从宏观经济层面来看，2024年定调的是高质量发展，中国式现代化，这两个词说明我国经济目前处于一种转型，即把投资，基建对经济的拉动作用稍微淡化一些，从而把一些新兴行业，比如科技，新能源对经济的贡献作用提升一些。也就是说2024年可能是温和复苏。“先立后破”也是2024年的一个关键词，其想表达的也是上述的意思，所以在这种经济情况下，是非常有利于债券投资的。

第二，投资债券基金一定要关注资金面，债券基金在运作的时候。因为它的仓位是可以超过100%的（通过回购的方式），而这超过100%的部分，它是需要支付资金的成本的，就是利息，而利息的高低则是取决于市场的无风险利率的高低，而最近3年市场无风险利率是降低的，所以资金面是相对宽松的。

第三，房地产是否有持续优化的政策对于债券市场的基本面至关重要，在今年的上半年，出台了很多众所周知的地产政策，而就在3个小时之前，新鲜出炉了一个消息，央行表示会促进房地产市场平稳健康发展，加大对“市场+保障”的住房供应体系的金融支持力度，推动加快构建房地产发展新模式。我想作为债基的持有人，看到以上的这些政策内心应该是比较快乐的。

第四，很多投资者或者也听过这么一句话，经济好的时候适合投资股市，因为股市是经济的晴雨表，反之，适合投资债市，关于这一点，我觉得也是不完全正确，因为经济好了，这意味着很多企业的收入增加了，负债降低了，所以这大大降低了整个企业债市场的信用风险，难道这不算提升投资债券的价值吗？

而我目前泓德裕和纯债债券A类（002736），理由如下：

第一，这款基金的业绩表现是有目共睹的，而且它在年化波动率方面，在夏普比率方面，在年化最大回撤方面，都是优于同类基金产品的平均值的，在最近的1年时间里面，持有该基金1个月的盈利概率高达85.52%，对应的平均收率为0.35%

第二，现在投资债券最重要的不是看票面利息而是看其信用的风险，债券违约的案例这几年呈现几何倍数的增长，所以一定要关注基金产品它的重仓的债券，是否具有安全性（一旦发生违约的话对净值的影响会非常大），而这只基金从车里至今却从没有踩雷，充分证明了基金经理姚学康在选择债券的时候，是充分考虑安全性的。

第三，基金经理姚学康的择债能力很强，这主要体现在四个方面，第一个方面，就是对于债券的安全性的评估，一位专业的基金经理在选择债券的时候一定首先会考虑它的安全性而不是仅仅盯着票面利息，因为这样的后果往往就变成”你看上它的利息，而它看上你的本金“，而在姚学康管理债基的那么长的时间里面，他没有投资到任何一只出现信用问题的债券，这充分说明他对于资金的安全性这一点看的相当重要。第二个方面是对于长短债的选择，即在熊市的时候是否尽可能的多配置一些短债，因为短债波动小，在熊市里面跌的少，在牛市的时候是否尽可能配置一些长债，因为长债波动大，在牛市的时候涨的更多。而在多轮债市的牛熊转换中，姚经理对于长短债之间的相互切换已经做到了游刃有余，而这也是他成绩优秀的一个重要的原因。第三方面就是需要分析基金经理在选择债券的时候，是否兼顾了债券的安全性，票息的高低，还有债券的流动性这三个要素，综合比较这三个要素，找出最具有性价比的一些债券，而通过分析姚经理在每个季度对于债券的选择，我发现姚经理在选择债券的时候能很好的处理以上三个其实有些互相牵制的因素，往往可以找出一些最合适的债券。第四个方面就是现在的债券同股市一样，分化明显，在不同阶段，国债，国开债，利率债，企业债的表现大不相同，所以懂得在不同时机选择不同种类的债券是相当重要的，而这一点也是姚经理的强项，同时也是这款基金产品能获得超额收益的一个重要的原因。

综上所述，我能选到泓德裕和纯债债券A类（002736）这类基金产品，是我的幸运，我相信在未来它能带给我更大的惊喜。@泓德基金