上周国内权益市场延续震荡调整走势，除科创50指数受到《深化科创板改革的8条措施》的提振，周度上涨0.55%外，主要宽基指数普遍跌幅在1%-2%之间，日均成交量保持在7000亿元左右，6月21日周五全天成交仅为6234亿元，创下近期以来的新低，上证指数更是第N次跌破3000点，收盘于2998点。

"陆家嘴论坛"自2008年起每年举行一次，由上海市政府和人民银行、金融监管总局、证监会共同主办，今年的论坛于6月19日开幕，轮值主席是上海市市长龚正和证监会主席吴清，其主题为“以金融高质量发展推动世界经济增长”。在本次论坛上，证监会主席吴清和人民银行行长潘功胜的演讲传达出了较为重要的政策信号，最受资本市场所关注。

吴主席在演讲中对如何推动资本市场高质量发展作出了阐述，并针对新质生产力发展、上市公司提升投资价值、保护投资者等三方面进行了详细部署，随后证监会发布了《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》。主要包括：强化科创板“硬科技”定位，优先支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的“硬科技”企业在科创板上市。优化新股发行定价机制，试点调整适用新股定价高价剔除比例。更大力度支持并购重组。支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合。丰富并购重组支付工具，开展股份对价分期支付研究等八个方面制度措施。上述措施的推出既积极回应市场关切，也为下一步全面深化资本市场改革积累经验、创造条件，待形成可复制可推广经验后，再平稳有序推向其他市场板块。

潘行长在演讲中对中国当前货币政策立场及未来货币政策框架的演进做了具体阐述。针对近期市场关注度较高的M1增速快速回落问题，潘行长表示，一些金融机构仍然有着很强的“规模情结”，并且以内卷、非理性竞争的方式实现规模的快速扩张。央行对此采取了包括促进信贷均衡投放、治理和防范资金空转、整顿手工补息等措施。短期内，这些规范市场行为的措施会对金融总量数据产生“挤水分”效应，但并不意味着货币政策立场发生变化，而是更加有利于提升货币政策传导效率。同时针对今年以来中长期国债收益率的大幅下降也提出了警告，强调美国硅谷银行的风险事件启示我们，中央银行需要从宏观审慎角度观察、评估金融市场的状况，及时校正和阻断金融市场风险的累积，当前特别是要关注一些非银主体大量持有中长期债券的期限错配和利率风险。

综合来看，不断下行的无风险收益率和多年来一直围绕3000点上下波动的上证指数，使得目前的权益市场相对于国内债券市场的风险收益特征越来越明显。对于国内投资者而言，对未来国内房地产市场是否能够实现平稳着陆，海外对我们制造业产品出口压力的减轻，以及随之而来的个人收入预期的普遍回升仍然是阻碍当前市场风险偏好提升的重要因素，当我们观察到内外部环境出现明显改善之际，或许可以对权益市场投资更为乐观。

数据来源：Wind，统计时间截至20240623。

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