9月份，CPI环比较8月放缓0.1个百分点至0.2%，但受上年同期基数较高影响，同比由上月增长0.1%转为持平。核心CPI同比上涨0.8%，涨幅与8月相同，环比由上月持平转为上涨0.1%。PPI方面，受工业品需求逐步恢复、国际原油价格继续上涨等因素影响，9月PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。PPI同比下降2.5%，降幅比上月收窄0.5个百分点。

9月CPI同比回落至持平，主要原因是受上年同期基数大幅抬高影响，叠加食品价格运行疲弱。9月猪肉、蔬菜价格同比降幅扩大，带动9月食品CPI同比降幅扩大1.5个百分点至-3.2%。另外，暑期结束旅游出行价格回落，服务价格由涨转跌。内需的核心通胀同比增长0.8%，环比增长0.1%，连续多月维持低位运行状态，反映出当前内需依然修复力度偏弱。

虽然三季度以来，各项稳增长政策密集出台，但是在就业偏弱、未来信心不足的状态下，需求侧仍处于弱复苏阶段。

展望四季度，在去年基数趋于回落、稳增长政策持续助力、宏观基本面边际改善的背景下，CPI环比可能保持增长、同比也有望恢复正增长，但短期或维持低通胀状态，低通胀环境下也使得后续稳增长政策仍有较大空间。PPI方面，9月份，稳增长政策密集出台落地、基建和工业生产边际回升、叠加部分行业供给端扰动仍然存在，内因定价的工业品价格震荡走高；原油供应格局偏紧、美国经济韧性较强等因素影响下，原油、有色金属等国际大宗商品价格也在上涨，PPI环比涨幅扩大，同比降幅延续收窄态势。 

数据来源：中国人民银行官网，统计时间截至20230930。

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