军工近来走势强势，我们邀请到 长城久源灵活配置混合 基金经理翁煜平来为我们讲解一下军工板块的市场看法，请各位持有人查收~

目前军工板块的主要驱动因素是还是基本面，基本面是由政策面牵引的，国防军工是由国家意志驱动的行业，下游客户是军方，国防建设、装备采购受国家意志、国家政策的牵引，驱动行业上行的最主要是基本面因素，2019年之前是资金面的因素占主导，当时行业需求没起来，很多公司的利润放不出来，行业没有太强的基本面支撑，在那种情况下，纯粹是由资金面主导，比如短期内有一个事件催化，有一波资金冲进来炒，炒完之后又跌回起点，过去是这种模式。去年是分水岭，去年下游需求开始爆发，行业变成由基本面主导的行情，军工虽然有时回撤挺大，但基本是震荡向上的走势，大家如果把军工指数拉出来看，去年5、6月份开始，整个板块基本是震荡上行的走势，如果没有基本面支撑，它就会像以前一样炒一波之后又跌回起点。市场是聪明的，板块走势已经反映了比较强的基本面支撑。

很多基金公司三季报还在陆续披露之中，整体机构持仓占比还没有完全披露出来，我自己判断是会往上走，我也会跟很多同行交流，包括跟管理全市场基金的基金经理、其他行业基金的基金经理都会有一些沟通和交流，很明显最近机构持仓在往上走，三季报出来之后，大家发现军工相比其他大多数行业基本面更有，更有吸引力，更有优势，估值没有透支，基本面向好，行业景气度处在上行通道中，吸引力会比较高。10月29日开始的这一波上涨，机构参与比较多，也有很多其他机构的基金经理管理全市场基金，大家都在深圳地区，平时关系比较好，他们最近也在找我聊有没有什么看好的方向，想增配军工。我认为公募持仓出来之后，机构对军工板块的持仓占比还是往上走的。

长城久源灵活配置混合 基金经理 翁煜平

短期看一个季度到明年是有行情的，互相比较之后才能得出一个结果，三季报出来之后，跟其他行业比较，军工的基本面比大多数行业好，估值又没有透支。

衡量一个板块有没有机会，估值有没有透支很重要。有些行业增速也不错，但估值太高，意味着预期太高，即便有利润、有增长，还是达不到那么高的预期，就会下跌。有的时候大家很奇怪，某公司季报出来，明明增速不错，有40%、50%的增长，为什么股价还跌呢？就是因为估值太高，这么高的估值可能隐含着70%、80%的增长，最后只放出40%、50%的增长，肯定是跌的。军工的吸引力就在于性价比高，增速快，肉眼可见的未来三年都会保持比较好的增速，估值又没有透支。

（来源：长城基金的财富号 2021-11-25 13:16） [点击查看原文]