2024年第一季度,央行于2月5日下调存款准备金利率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构),并且在同一日下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。自2021年12月15日降准0.5个百分点后,央行之后的历次降准基本保持在0.25个百分点的幅度,此次降准力度相比前几次较大。一季度内,央行的OMO和MLF操作利率均维持不变。2月份,5年期LPR利率下调25BP至3.95%,1年期LPR利率维持3.45%不变。整个一季度内资金面偏宽松,春节前资金面没有出现较大波动,跨春节和跨一季度末的回购利率相对偏低,市场机构融资压力较小。本季度内7天质押式回购利率的均值为2.13%。货币市场方面,收益率在一季度呈现下行的走势,以1年期国股存单为例,收益率从去年末2.75%附近下行至3月份2.23%附近的低点,之后市场出现小幅反弹,在2.25%-2.3%的区间震荡。短期内货币市场收益率进一步下行的阻力可能较大,需要及时关注市场变化。
报告期内,本基金继续保持相对稳健的投资风格,资产配置方面,适当增加了同业存款的比例,降低了同业存单和信用债的持仓占比。资产配置等级依旧以高等级AAA品种为主。基金组合剩余期限较上个季度偏短,基金杠杆率水平整体偏低。整体投资风格保持相对稳健,力争保障基金平稳运行。
展望2024年二季度,货币政策方面依然存在进一步降准的可能。宏观经济方面预计继续逐步向好,但二季度国债的发行力度或将加大,供需关系的变化对短期资金面可能出现一定扰动。货币市场利率对资金面变化比较敏感,利率可能有一定程度的上行机会。未来,本基金组合在目前短久期的情况下,将及时把握市场利率高点,在资产配置久期和比例上做好择时判断。同时,在防范风险的基础上,力争提高组合收益。