一季度由于国内和海外疫情影响，市场波动很大，前后半段市场结构也不同。1、2月份科技股涨幅很好，后面疫情发展严重，市场担心国内和全球需求下滑，科技股有较大调整，必选消费、医药和不受疫情影响的行业，有较好表现。

目前，疫情的发展是影响市场的重要因素之一。国内疫情由于政府的强有力控制，很快得到控制；海外由于文化和体制的影响，疫情爆发之后难以得到有效控制。短期海外疫情的数据拐点过后，恐慌情绪消退，市场有望逐步反弹。但需要警惕的是，疫情的长尾效应，在高点之后，疫苗出现之前，都有可能对居民的生活习惯和经济复苏有影响。

未来一段时间，需要研究当前环境下，行业需求的变化。本基金优先配置在受益疫情，需求爆发的云化产业链，以及不受疫情影响，需求稳定的必选消费和医药等行业，关注后续疫情得到控制之后，可选消费和科技等行业的机会。

风险提示：以上观点不代表投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

来源：华商基金2020年第一季度报告