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发表于 2019-03-11 00:18:18 天天基金Android版
中信证券:过高“市场温度”并不影响中期趋势 中信证券首次编制并推出“市场温度指数
中信证券:过高“市场温度”并不影响中期趋势
中信证券首次编制并推出“市场温度指数”判断市场情绪而非方向。市场“温度”区间在0度~100度,正常的温度在43度左右。
A股历史上绝大多数情况下市场都处于估值均值回归状态。以Wind全A指数为市场整体情况的代表,2000年以来估值呈现快速均值发散的案例不超过10次,绝大多数情况下市场都处于估值均值回归状态。当估值偏高时,估值偏离速度大概率下降,只有极少数时期估值在偏离内在价值以后还继续加速偏离,例如2014年底市场亢奋时期。
当前上证综指/沪深300/中证500/创业板指的“温度”分别达到76度/76度/95度/100度。近2个交易日上证综指/沪深300的“温度”正在快速向正常水平回落,而中证500/创业板指“温度”仍处于顶峰。
按照上述方法测量了上证综指、上证50、沪深300、中证500、创业板指、创业板50和中证1000一共7种指数的“温度”。过高的市场温度并不影响中期趋势,但大概率带来短期剧烈波动回调。从各指数情绪“温度”的历史趋势来看,触及“高温”区域后短期内估值往往都有剧烈的波动回调,随后逐步趋于平静,难以持续维持在“高温”区域。
中信建投:牛市行情将持续,4月将是外资集中流入的重要时点
外资是今年机构资金中最重要的增量资金,大族激光是继上海机场后第二只触发外资持股上限的标的,这个积极的信号也是外资持续流入,争夺国内优质白马蓝筹定价权的重要标志。
根据MSCI与富时罗素纳入时间表,预计今年4月将是下一次外资集中流入的重要时点。根据MSCI、富时罗素与道琼斯指数纳入比重,预计今年外资流入带来的增量资金约6400亿元。
积极看多股票市场:(1)金融去杠杆带来的资本金约束逐步解除,银行体系开始具备宽信用的能力,宽信用的第一阶段逐步到来。(2)中美贸易摩擦从升级逐步向拉锯谈判开始过渡,美方暂缓加征关税带来外部矛盾的缓和。
因此,在主导2018年两大矛盾发生根本性改变的情况下,提出了“宽信用的四阶段理论”,并借助该理论论证了市场将回暖上行。根据此前的观点,中美贸易争端趋缓,金融市场稳定性加强,贸易状况改善,去年贬值的人民币将有升值动力,这个时候以人民币计价的资产将得到青睐。
从估值上看,从纵向比较和横向比较,中国A股都处于性价比较高的位置,在美股高位情况下,A股作为新兴市场中最具有吸引力的资产将在全球资产配置再平衡中受益。除此以外,今年国际指数逐步加大纳入A股,主动与被动资金将随着指数纳入而逐步加大对A股的配置比重。
综合来看,海外矛盾逐步缓和,对A股观点继续保持积极,建议投资者继续提升仓位,继续加仓通信、计算机、电子为代表的成长板块,布局食品饮料、家电等高股息板块,加配券商等市场回暖受益板块。
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