随着货基收益的下行，“固收+”产品火了，此类产品从合同设计上说也并不难理解，就是在仅投资债券的纯债基金基础上不断扩大投资范围，允许参与打新就是一级债，股票占净资产比例上限放松到20%就是二级债，再往上股票比例放松到30%一般会被定义为偏债混合，另外也有间接实现 “固收+”的方法，就是组合以及fof。“固收+”的公募产品过往始终为各类“保本保收益”的理财产品所压制故不为普通投资者青睐，此轮逆袭也属于苦熬多年后的上位。

对投资者而言做这类稳健型投资目的是简单的，但是背后选择的难度其实并不简单，主要问题在于固收+产品的风险并不容易真正了解。

打个比方，假如现在有一只偏股型基金摆在你面前，第一你没研究过现在市场的估值，第二你搞不清产品目前的仓位和以后的仓位，第三不告诉你产品买什么样品质的股票，第四你不清楚产品是否有设置警戒线和清盘线，你是否敢在这种情况下进行投资？

相信只要不是赌徒的投资人都不会信任这样的产品，产品最重要的问题都不了解，怎么敢买呢？

其实固收产品也面临相似的问题，通俗说利率就类似于股票投资中指数估值的概念，也可以基于历史水平做出大致判断，比如现在由于利率下降，未来一段时间纯债基金的预期回报已经被压缩到2-3个点，未来预期应是较低的，但投资者看的是历史数据，预期并不低。久期在固收投资中的重要性类似于股票投资的仓位选择，久期已经超出了普通投资人的理解和关心的范围。底层投资债券的品质方面，有些固收产品的高收益低波动是高度依赖投资信用较差甚至很差的债券来实现的，固收产品的特点是其收益是显性的，风险却是隐藏的，对高收益又超低波动产品疯狂点赞的客户其实可能买到的是比较危险的资产，而他们不自知，基金虽然季报公布重仓债券，但是普通投资者也很难了解和识别其中风险。最后从投资目标上说，债基也会有不同投资目标，有些债基注重绝对收益，对波动或者回撤有自我约束的目标，你可以想象这些产品类似于有清盘线的私募，高压线下基金经理会更明显地向中短期市场的趋势认输，另一些固收+产品则是看中相对排名，风险管控上就要松许多，和大部分公募的偏股产品追求相对收益类似，这也会造成结果的不同。

总结一下，很多个人投资者是重看固收+的历史业绩和广告来做购买选择，其实并不了解产品当前的投资时机、仓位、资产品质以及风险管理纪律。因为不了解，所以也会发生高预期买进，预期落空卖出的情形，就和股民总爱在4、5千点杀入、农民喜欢去种之前赚大钱的作物被套牢一样，区别仅仅是买“固收+”产品预期落空的损失小一些，该赚的没赚到，不会像股市一样该亏得不该亏的都亏了。所以说“固收+”公募虽然是苦熬多年上位了，其实大部分人对它的认识还远没有跟上。

投资投得明白才能获得好结果，回到投资选择的问题上，普通人买固收+究竟应该怎样做出明智选择？

1、明确投资目标

其实固收+是个很大的概念，最小白的货币+组合历史回撤可能不到0.3%，投30%股票上限的偏债混合基金回撤超过5%属于正常，这里面风险就差了十倍二十倍甚至更多，这些产品都可以去用“稳健”、“固收+”描述，其中应怎样选择呢？自己能承担的最大波动肯定是一个因素，如果损失5%不会让你苦痛难眠那二级债基和偏债混合就值得考虑。具体选择中也可以结合对市场的判断，比如现在利率很低，股票还相对便宜，原来选一级债的可以考虑加码到二级债，转债现在也很贵了，大部分转债基金仓位不允许降下去，这时候投转债基金就不是好的选择。　

2、看管理人和产品

相对来说大基金公司的固收信评都要强一些，每个基金公司擅长领域也有所不同，比如据我了解东方红擅长的领域是信用挖掘和可转债，二级债基和偏债混产品普遍做得优质，$东方红汇阳 $东方红稳健精选，类似善做可转债的公司还有兴全，$兴全可转债，都是依托于主动股票的优势来做含股票比例较高的固收+投资。当然各个领域的高手还有很多，我只能从自己有限的认识里做粗浅介绍。这个领域目前我视野内显著领先的是@书剑笑傲，对债基方面的公开信息解读已有深厚积累。

3、平台背书

平台推荐的基金至少已经把一些基本问题进行了把关，比如机构占比过高的产品，信用风险太大的有产品筛选能力的销售机构也会谨慎，所以那些销售机构单独出专题介绍或者纳入组合的基金，一般也不会太差。

建议普通人一定要避免的做法：只注重历史收益数据，轻视背后逻辑，这样很可能买到风险过大或者仅仅是因为机构资金巨额赎回这种非投资因素而业绩虚高的产品，也可能买到显著受惠于打新中的规模优势，未体现任何投资能力的产品，购买固收+，只追历史数据是不够的。