债券方面,在去年底的中央经济工作会议确定稳经济的基调下,开年伊始央行就宣布下调LPR基准利率积极配合,流动性保持合理充裕。房住不炒的政策方针下,稳增长的重要抓手基建开始发力,各地陆续宣布开工投资一批重点项目,按月公布的信贷和社融数据也都保持了波动上行的态势,宽货币向宽信用的传导初见成效。综合考虑稳增长的长期目标和流动性的短期充裕,组合在上年末增配了2-3Y期限投资级的信用债,并提高杠杆水平,随着降息落地陆续止盈。展望未来,我们将维持投资级信用债配置为主的策略,以获取票息为目的,关注和评估行业调整带来的风险和机会,随着收益率水平的调整适度拉长久期和提高杠杆,努力为持有人获取长期、稳健的回报。权益方面,2022年一季度市场表现不佳,上证综指下跌10.65%,创业板指下跌19.96%。一季度的宏观环境基本符合预期,经济仍在筑底过程中,我们的宏观基准假设变化不大。但由于股票估值水平出现了一定程度的压缩,本产品一季度逐渐增配了股票资产,权益配置比例相比去年四季度有所提升。结构上,我们仍然继续维持对估值合理、业绩稳健增长的优质龙头公司的配置,同时仍然看好金融地产、建筑等传统行业的配置价值。在边际变化上,主要增持了一些经营稳定,估值较低的运营商等公用事业类公司;另一方面由于一些成长类行业的估值水平出现了较大幅度的压缩,我们也增加了一些估值调整到相对合理水平,同时基本面优质的公司的配置比例,如医药、传媒、电子、计算机等领域。转债方面,一季度中证转债指数下跌8.36%。一季度转债估值水平有所压缩,但相对股票来说仍没有特别明显的优势。本产品目前持仓主要以一些偏债型品种为主,以及少量金融类转债。本产品仍然会密切关注转债市场的变化,如果转债估值水平出现更大程度的压缩,我们会在合适机会下精选一些优质转债进行配置。