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发表于 2019-08-15 01:52:21 天天基金Android版
自茅台集团成立营销公司之后,市场一直担心股份公司处罚回收经销商的计划量会用于关联
自茅台集团成立营销公司之后,市场一直担心股份公司处罚回收经销商的计划量会用于关联交易,从而损害中小股东利益。
贵州茅台8月9日披露《关于上海证券交易所监管工作函的回复公告》、《关于子公司向关联方销售产品的公告》,表示:
1)控股股东茅台集团并无全盘直销经营公司茅台酒配额的计划,控股股东与公司亦无形成金额较大的关联交易的安排;
2)2019年度交易金额不超过本公司2018年末净资产金额的5%(56亿元)、销售价格与其他非关联经销商的购货价格相同或定价原则相同;
3)重新统筹因违规被收回的茅台酒经营权,将其投放到自营、团购等符合本公司营销战略布局的渠道和方式。
对此,机构怎么看?
华创证券研报称,茅台,还是那个值得信任的茅台。公告推出最为多方共赢的方案,兑现了茅台领导在股东大会等多个场合的郑重承诺。在资本市场日益开放的当下,茅台作为A股价值投资旗帜,引领规范上市公司治理结构,不仅对公司自身,也对整个资本市场国际形象起到表率作用,善莫大焉。
研报称,业绩估值均有望上修,将迎来更多长线资金入驻。此次方案落地后,茅台全年发货路径清晰,相比市场原来预期,估计有3000吨左右差额将转为股份公司直营,粗算有利于提升股份公司近20亿利润,未来年份公司大部分销量增量也将确定归属于股份公司,既有利于股份公司业绩的增长,也有利于在股份公司范围内统筹直销和经销的模式,实现对市场价格更好地掌控。此前压制茅台股价的估值折价因素尽数解除,茅台有望迎来业绩估值齐升。相信看重茅台长期价值的长线资金,对茅台将会更加信任,从而积极入驻,使茅台继续长期享受估值溢价。
安信证券表示,贵州茅台关联交易靴子落地,超预期。经测算,关联交易茅台酒数量约2800吨,占前期收回6000吨茅台酒计划量的50%以内,在2018年关联交易基础上仅增加1500吨左右。茅台酒总体供不应求趋势将延续。巨大的“出厂价-批价”差反映的是供需关系,供小于求明显,这是公司未来持续释放销量和保障业绩稳健增长的护城河。继续维持对公司长期看好。
另外,中信证券发布最新研报认为,茅台集团营销方案平稳落地,未来在渠道变革护航下,公司望不断夯实品牌力、实现持续增长。看短,茅台酒产量仍将持续稳健释放,吨价望随着结构改善、直营占比提升、潜在提价空间持续增长,量价齐升;看长,强大品牌力支撑终端价格持续增长,支撑公司长期业绩增长和投资价值。维持“买入”评级,上调目标价至1200元。
一一一第一财经

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