黄金作为传统的财富存储方式，从古至今都在居民家庭资产中占据一定比重，尤其在世界格局动荡和经济波动时期，其保值功能更是备受青睐。近期，美联储降息的消息频出，黄金再度引发热议。那么，在配置过程中该如何选择黄金标的？本文主要分析不同形式黄金投资的优劣势，以及当前是否配置黄金的合适时机。
具体来看，投资者通常可以采用以下四种形式配置黄金：
金条和金币
金条通常分为投资性金条和纪念性金条。投资性金条的价值更接近黄金本身的价值，适合作为长期投资和财富保值的工具。金币则通常具有更高的收藏价值，尤其是限量发行的纪念币和古币。随着时间的推移，某些稀有的金币可能会因为其独特的历史意义和艺术价值而增值，为投资者带来额外的收益。
优势
二者都是实物黄金，投资者可以自行保管便于家族传承，而且金币的价值不仅在于其黄金含量，还包括了艺术价值、历史价值和稀缺性。
劣势
主要在于交易流动性和成本方面。
首先，作为实物黄金，金条和金币需要安全的存储空间，会增加额外的保管成本。
其次，购买金条和金币时，通常需要支付高于现货金价的溢价，这部分溢价包括了制造成本、设计费用和零售商的利润。在出售时，也可能面临折价。交易流动性方面，虽然黄金是全球公认的资产，但金条和金币在紧急需要变现时可能不如金融产品那样能更快转换为现金。
注意：投资者需要注意在购买金条和金币时，应选择信誉良好的经销商或银行，并了解相关的购买和回购政策，以确保在需要时能顺利变现。
黄金首饰
黄金首饰虽也是一种选项，但并非最理想的黄金投资途径。黄金首饰的价值更多体现在装饰性，如果投资者希望在享受黄金资产的同时，也能拥有装饰品，则适量购买黄金首饰较为合适。但如果主要目标是投资回报，考虑其变现渠道相对较窄，回购复杂且价格易被压低，因此可将黄金首饰作为辅助投资方式。
优势
黄金首饰具有装饰和投资双重价值，黄金作为个人佩戴的饰品，在日常佩戴中不仅能够满足审美和装饰需求，还能让投资者感受到持有实物资产的满足感。此外，设计独特、工艺精湛的黄金首饰，还可能具有额外的收藏价值。
劣势
与金条和金币相比，黄金首饰在黄金本身的价格之外，还附加了设计、工艺和品牌溢价，这些都会导致其售价偏高。此外，在出售时，这些额外成本往往无法完全回收，可能面临折价影响投资回报，且其流动性相对较差，回购或售卖过程可能较为繁琐，不易变现。最后，黄金首饰的存储和保险成本也需考虑，如在存储时需购买保险或租用银行保险箱，则会增加额外成本。
注意：黄金饰品或其他形式的黄金制品可能存在纯度不足、质量参差不齐的问题。投资者在购买黄金首饰时，需注意其金属含量，辨别真伪。
黄金股ETF
本质上，黄金股ETF是权益基金，此类产品以跟踪中证沪深港黄金产业股票指数为主，例如SSH黄金股票指数（931238.CSI），除了金价之外，还受到股票市场、行业基本面、公司盈利情况等许多额外因素影响。相对于其他类型黄金ETF，投资者不仅要关注黄金市场走势，还要关注股票市场变化，因此对于很多只关注黄金价格的投资者来说，也并非最佳选择。
商品类黄金ETF或黄金ETF联接基金
商品类的黄金ETF及其联接基金是当前主流的黄金配置工具。
黄金ETF主要是指投资于上海黄金交易所黄金现货合约（Au9999.SGE）的基金产品，这类产品可以紧密跟踪国内黄金现货价格走势，能及时体现以人民币计价的黄金波动，反映金价的涨跌，投资者可以像在二级市场交易股票一样买卖黄金ETF。$博时黄金ETF联接A(OTCFUND|002610)$$博时黄金ETF联接C(OTCFUND|002611)$
以某黄金ETF基金产品为例，对比其与黄金现货价格近5年的收益率走势（以2019年1月1日为基数），双方在走势、波动方面均高度相关；
黄金ETF联接基金，是指投资者无需开通二级市场证券账户，可以通过场外交易的基金产品，投资者可以通过投资于黄金ETF联接基金来实现紧密跟踪黄金价格的目标，其净值与黄金ETF基金基本趋同，交易更为便捷。
优势
第一，交易便利，流通性较好，与实物黄金相比，购买黄金ETF或其联接基金的投资者相对不用操心市场流动性以及实物交易繁琐的交易流程。同时，如果投资者需要变现，根据相关条款操作卖出或赎回即可，资金使用效率较高。黄金ETF联接基金则为没有股票账户的投资者提供了更为便捷的投资方式；
第二，黄金ETF联接基金门槛较低，通常1元甚至0.1元起购，适合各类投资者；
第三，不论是黄金ETF还是其联接基金，本质上都是基金产品，由符合资质的管理人打理。为投资者提供了更为高效的投资服务。
劣势
上文提到，联接基金通常投资于对应的黄金ETF，由于需要应对申赎，仓位可能不会像ETF那样高，可能会有少量跟踪误差；此外，通过黄金ETF或其联接基金购买黄金会有少量管理费用和交易成本，但费用相对较低，通常不会对投资回报产生显著影响，该费用主要用于覆盖基金的日常运营和交易成本。
当前适合进行黄金配置吗？
今年以来，黄金的价格走向一直受到市场重视，我们在二季度也提醒了投资者进一步关注黄金的配置价值（详见《博时财富2024年三季度资产配置报告》），站在当下时点，我们认为投资者应当继续重视黄金在资产配置中的地位。
具体来看，在美联储降息预期大幅提升、地缘政治、金融体系避险需求未减、全球外汇储备多样性以及央行购金行为延续的大背景下，黄金价格有望得到多方位向上支撑，可能进一步向上突破，增厚资产配置收益。同时，黄金价格波动幅度较大，投资者也需要考虑自身实际流动性需求，理性配置。
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