2023年一季度,在国内经济持续修复、流动性维持宽松、全球流动性紧缩状态边际缓解的背景下,A股主要市场指数普涨,其中上证指数、沪深300、中证500、创业板指涨幅分别为5.94%、4.63%、8.11%、2.25%。在市场指数普涨的背景下,不同风格和板块表现有所分化。一方面,国内经济增长在疫情管控放松、稳增长政策发力的支持下,向上修复方向确定,但修复弹性和空间略低于市场年初预期,经济相关的房地产、银行板块表现不佳;另一方面,全球流动性持续紧缩状态边际缓解、国内流动性宽松背景下,以ChatGPT为代表的人工智能产品开发进展迅速,政策支持数字经济,数字经济、AI板块交易热度持续提升。分行业来看,年初以来,中信一级行业中计算机、传媒、通信领涨,跌幅居前的行业为消费者服务、房地产、银行。
我们认为当前宏观环境对股票市场仍偏正面,应寻找结构性机会。一方面,从需求拉动的角度我们仍然看好与经济增长修复相关的“大消费”板块,特别是在近期市场预期有所下调的时点;另一方面,考虑到全年经济增长仍为温和复苏,从产业发展的角度,受益于自主可控、技术进步的科技板块也具备投资机会。在基金操作上,我们围绕着经济增长复苏、产业发展两条主线进行配置。