有如税收和死亡不可避免，下跌也是躲不掉的

题图 / 春的气息

作者 / 一石二鸟

标签 / 投教

4月13日 22:00

1、距离上一次围炉已经接近一个月了，近期的下跌有很多人又很难受了，现在有必要再聊聊天了。

2、对于目前的市场，我们一直都是持谨慎态度的。从三月中旬调仓之后，我们的观点一直没有变化。从短线技术上来分析，大盘是不太乐观的。从清明节后的五个交易日来看，沪深300指数明显被30日均线（就是图中的绿线）所压制，且成交量始终无法放量。清明节前的那波反弹基本可以确认是失败了。

3、大盘什么时候能止跌，我们不知道，也无法预测。我们可以做的是应对。现在的首要任务是控回撤，现在还不是抢反弹、加仓的时候。现在买的，即使是不跌，震荡的话短期也是很难赚到钱的，而且弄不好就可能被埋进去。现在拿现金多踏实啊，你不要担心所谓的“踏空”。

4、价值五剑和成长五剑调仓后，近期的表现仍然有一些人不满意。近一个月的回撤基本上和沪深300指数差不多，波动要小于沪深300指数。这基本上是我们能做的了。按之前的持仓结构，不调仓的话，回撤肯定是不止这么一点的。

5、近期“雷”比较多。跟我们的成分基金有关系的，有美年健康、顺丰控股、中国中免。这是按去年四季报分析的。按当天实际净值波动来分析，有一些基金很明显是已经卖了。以顺丰控股为例，这其实根本就不是“雷”，和乐视网、康得新之类的是有本质区别的。

之前估值太高，即使没有这个，也是要慢慢的跌下来的。现在一季度的盈利出来了，护城河没这么宽，那对不起，估值就要一步砍到位了。三月份调仓时，我们增加成分基金，进一步分散持仓，就是为了防范这个。从顺丰两个板那两天组合净值表现来看，对组合的影响非常微小，基本可以忽略不计。

6、还有一些跟着买单只成分基金的人，像泓德、朱雀、万家，近期表现不太好，把账都算在我的头上来了。这明显是很无聊的。这几个基金，三个月前涨的好的时候，没人说他不行，现在表现不好就不行了。基金经理的能力也不可能在三个月中发生变化吧？两把剑，我管16只成分基金，不可能都同时涨吧。有一两个基金短期表现不佳，这个是很正常的吧。

这几个基金长期都没问题，在组合中都是有特定作用的，而且还有其他风格的基金和它进行对冲。拿单只基金，像这种波动你能否接受，这个问题你先要想明白了。而且基金组合也有一定的容错性。像两剑，都是8只成分基金，可以允许1-2只基金短期内表现不佳，不至于影响大局。

7、现在有很多人关心什么时候能“打枪”，还有人问我“打枪”的标准。先说标准。很简单：要便宜。至少估值要合理，不能太贵。只要便宜了，即使是还在左侧，尚未止跌，都是可以买入的。现在看了一下，还是贵，特别是“核心资产”。

8、有很多持有人现在很不爽。我跟你说，你不要试图去逃避下跌。如同税收和死亡不可避免一样，只要你在市场中玩这个，你不可能躲掉下跌的。

既然躲不掉，OK，那我照单全收。下跌我扛了，上涨我也收了。按这个策略长期下来，这可能不是最好的结果，但这绝对会是一个相当好的结果。最坏的结果是什么呢？下跌你扛了一部分，扛不住，走了，后面上涨也丢了。所以我跟你说，要么你别玩这个，玩这个你就一直在里面呆着。你只要一直呆在里面，市场它是弄不死你的。

4月15日 18:00

1、今天大盘看起来很吓人，其实没啥，下午又拉回去了。组合净值的跌幅就更小了。

2、清明节之后，两把剑渐入佳境。比沪深300指数每次跌的少一点，涨的多一点，慢慢的恢复之前的锋芒。二月、三月这最困难的两个月基本上算是挺过去了。后面大盘即使是下跌，也不用太担心。对比前面两个月，现在我们的底气要硬得多。而且我相信后面会越来越硬。

3、现在为什么还不打枪呢？因为还没到时候。还是做一下技术分析。你看一下沪深300指数这个K线图，4883这个低点，今天应该是第三次考验了。下午很神奇，又拉回去了。如果跌不破的话，那就是在这个区间窄幅震荡了。后面等待方向的选择，所以要再看一段时间。就现在这个成交量，短期内是涨不上去的，你也不用担心所谓“踏空”的问题。

4、到这个时候，图形应该是相对比较清楚了。按上面这个图，后面有两种可能性。一是跌破这个窄幅震荡的区间。跌到合适的点位，风险释放的差不多了，估值也比较合理了，那就是进入我的左侧交易的区间。这个时候我要打枪，要进去抢筹码了。二是一直这么震荡较长时间，没跌破这个低点。这种情况就要关注成交量。如果能放出量来，带量上涨，这就是市场选择了向上突破。这个时候就要按右侧交易来处理了，也要打枪上车。这个时候下注，胜率要高很多，但买的成本要高一些了。

5、对于增量资金而言，目前这个位置确实不太好弄，上不上下不下的。这个时候你就要等待。好比下围棋，这个时候你就要下后手，不要下先手。待对方出手，你看清楚之后，再落子有针对性地去围剿他。

6、再说一下组合的事。调仓之后，组合现在有两块仓位较重。一是新能源（包括光伏、锂电、新能源汽车整车、汽车配件等），二是互联网企业，主要在港股，腾讯、美团之类。现在以白酒为代表的消费类的票已经比较少了。另外，广发价值领先和中泰星元里面有一些周期股，基本上是反向波动的，负责对这两块进行对冲。

前两个月组合表现一般，主要是这两块比较低迷。新能源板块都在调整；互联网因为受反垄断的影响，也比较低迷。长期来看，这两块我们是坚定看好的，赛道很长。拿白酒和新能源比的话，现在估值都不低，但我更愿意去投新能源，因为这代表了先进生产力前进的方向。况且之前在易方达蓝筹身上，白酒该赚的钱我们都已经赚到手了。

7、对于很多经历过2018年行情的朋友来说，今年这点事，比2018年差远了。即使是像2018年那样跌一年，我们都不怕。再弹出新高只是时间的问题。前面说了，我们只要一直在场就不会亏钱，无非浪费了一点时间而已。

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