$中欧睿达6个月持有混合A(OTCFUND|000894)$#天天基金调研团#

在2024年6月27日，有幸参加了天天基金组织的【基金调研团】活动，这一次是由周锦程经理分享债市投资机会。

周锦程经理，复旦大学经济学硕士，具备12年从业经验，专注债券投资，擅长基于资产配置框架,以及依据中长期经济形势确定利率和信用仓位的中枢,是中欧固收实力干将，管理的多只产品超额收益突出。

周锦程经理代表作品中欧纯债债券(LOF)E，聚焦信用评级高的中长期债券。截至目前，该基金近三年收益12.7%，近两年收益7.99%，近一年收益5.28%，近六个月收益3.34%，近三个月收益1.78%，近一个月收益0.67%。持续7年正收益，同类基金中排名居前，夏普比例4.32，优于73%同类，表现十分优异。

债券属于中低风险产品，具有波动小、收益稳等特点，能够实现持续正收益，是重要的稳健投资标的。

这两年，由于经济下行，国家为推动经济复苏，采取宽松货币政策，市场利率不断走低。如此背景下，债券具有收益相对优势，配置价值凸显。而且股市持续下探，避险情绪升温，债券等稳健资产受到资金青睐。进而导致债券市场需求增加。可无论政府债还是产业债都呈现大幅收缩趋势，形成″资产荒″现象，债券需求远大于供给，导致债券持续走牛。2023年债基平均收益2.88%，成功跑赢大盘。2024年上半年债市虽然出现震荡，但整体向上趋势依然十分明显，业绩表现喜人，债券基金份额屡创新高。

总体而言，下半年债券牛市行情依然可期：

一方面，当前债市风险可控，而经济处于由地产基建为主要引擎的发展模式向新经济模式转换阶段，新经济未形成完整的产业链，对冲体量不足，总体经济增速放缓趋势不可避免，资产回报率处于下降趋势。最新公布的经济数据低于预期，基本面仍然偏弱。政策面，将持续保持宽松货币政策。即使美联储降息落地，我国经济增速逐渐恢复，也需要一定时间。在此阶段央行不会马上收紧货币政策，债券市场会延续一段时间，债市没有大的转向风险。

另一方面，今年股市表现依然不理想，维持低位震荡，投资情绪较弱，资金避险情绪较高，债券依然受到资金青睐，机构欠配压力增大，需求大于供给。叠加，央行宣布将启动国债借入操作重启，提振市场信心，债市情绪逐渐回暖，机构交易热情高涨，形成上涨动力。

另外，虽然央行多次喊话提示长债收益率风险，但债券利率处于非常低位置，短期很难改善，来自久期部分的资本利得具有较高确定性。目前债市调整已比较充分，有望再次迎来布局机会！

$中欧纯债债券(LOF)C(OTCFUND|166016)$$中欧医疗健康混合C(OTCFUND|003096)$