市场回顾

6月中旬，5月经济数据发布，整体延续生产强于需求、外需强于内需的格局特征。随着经济基本面显示出改善迹象，经济结构正在寻求新的平衡点，尤其是房地产行业正在寻找新的供需平衡。近期，随着各地政策的优化和二手房价格约30%的调整，重点城市的二手房交易量明显回升，一些城市新房成交量同比增长。此外，国家还推出了促进“大规模设备更新”和推动汽车、家电等消费品“以旧换新”的政策，被视为对冲房地产行业疲软的重要措施。

市场展望

随着前期密集出台的房地产政策逐渐落地起效，重点城市二手房交易量显著回升，部分城市新房成交增速同比转正，预计房地产企稳的节点在逐步到来。同时，国家推出的“设备更新”和“以旧换新”政策，预计带动进机械、汽车、家电等行业的需求与发展。此外，国内制造业经过长期的竞争和优化，已经具备了强大的竞争力，许多企业在完成国内市场的进口替代后，开始向海外扩张，尤其是在汽车、工程机械、重卡等领域。

投资策略

尽管市场风险偏好较低，红利风格股票仍然表现强势，但长期来看，这类资产的估值已经得到较好的修复。目前，更应关注在经济和情绪底部，但未来具有成长潜力的行业和公司。整体投资组合倾向于成长型资产，经过两年多的调整，许多成长型行业的估值已经降至较低水平，这为投资者提供了机会。

未来将从内需和外需两个维度，深入分析并挖掘具有全球竞争力和出海潜力的企业。具体而言：

（一）海外储能市场：特别是逆变器行业，预计随着海外库存周期的结束和碳酸锂价格的稳定，储能行业将恢复高速增长态势；

（二）汽车与机械设备行业：受益于国内“以旧换新”和“设备更新”政策，这些行业的需求将得到提升，同时优质企业的产品有望扩大海外市场份额；

（三）TMT行业：人工智能（AI）技术的发展将推动电子和半导体领域的新需求，为相关企业提供新的增长点；

（四）军工行业：在经历中期调整和关键人事安排稳定后，预计下半年行业需求将逐步恢复。这些方向的公司若能在各自领域展现出强大的竞争力和市场适应性，将有望在全球化的市场中占据有利地位。

数据来源：Wind；数据统计时间20240601-20240630 。

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