我为什么坚信对长期价值投资和高抛低吸的波段操作能赚钱
2020年8月9日学习笔记
为什么要投资基金？
国内证券市场现在正在去散户化，一些不适合市场交易的散户逐渐被淘汰或边缘化了，还有很多人会直接买公募基金。剩下的能够在市场自由交易的散户，投资素质、交易经验和资金实力都比以前高很多。
投资股票的散户为什么容易亏钱？
有相当多的散户什么点位都敢往里追，然后该出局的时候不出局。一是不知者无畏，二是赌博心态，这个最典型的例子就是一些退市股已经宣布要退市了，前几个交易日还有人往里冲，很难理解他们的心态。还有就是不懂得止损，也不懂得止盈，恋战心重。
我对投资基金的简单看法
同一只基金，仓位、买卖时间不一样，你买在低估值时可能赚更多钱，我买在中估值时可能只能赚个市场平均值，他追求热点买在高估值时（想赚个溢价）就可能赚不了多少甚至亏钱。各人想法和操作方法不同，持有时间不同，最终的结果肯定不同。对于市场和风险，最重要的事情就是记住这四个字：敬畏市场！
附：大家如有时间，可以看看下面的投资人士对市场后市投资的看法：
一、没有永远的股神，最重要是敬畏市场（摘录）
郑虹：联储证券首席投资顾问
现在散户其实也明白现在市场跟之前完全不同了，交易制度、交易规则、交易习惯，参与者、资金构成都不同了，要在市场中好好地生存下来要靠学习。那么很多投资者愿意学技术分析，我可以给他们讲。学不进去怎么办，那可能去买基金比较合适。学习技术分析不仅是为了赚钱，更是能够通过技术分析逃顶回避风险，而不是一个劲往里冲。
二、市场面前大家都很渺小，坚持研究好公司
熊琦：温莎资本投研副总监
行情向好时，爆款基金往往也频频现身。作为专业投资者的代表，机构投资者如何挑选标的？一家有多支产品在wind业绩排名中靠前的私募基金，温莎资本投研副总监熊琦讲述了他的看法。
我可能不会遵循从宏观开始，自上而下这样的传统框架。而是淡化宏观方面的影响，因为往往能看到的信息不全面，不确定性太多。我会更多地从行业或者从公司未来发展空间的角度入手。我也不会很纠结估值，估值是个很玄学的东西。
行业的话我会关注几个方面：行业规模、行业增速、行业格局和行业壁垒。规模越大，能容纳的公司越多，能成长为大公司的概率越大；增速快的行业机会更大；格局可以简单理解为行业发展到什么阶段，是寡头竞争阶段，还是垄断阶段，或者说无序竞争；壁垒是别人进入该行业的难易程度。最好的情况当然是行业规模大、格局好，增速快，壁垒又高的，同时满足这4个条件的有哪些，新能源汽车是一个，医药是一个。
看公司也有类似几个方面：公司质地、公司在行业里的地位、管理层、公司壁垒，以及公司历史。
公司质地怎么样是非常重要的，可以简单理解为业务是否扎实，这个一定要弄清楚，而且要多个维度去交叉验证。比如有的新公司会铺天盖地打广告，但业务并没有开展多少；很多公司的产品可以自己去体验。有的公司虽然很好，但行业成长性一般，天花板很低，那也没必要去投。
公司历史也很重要，我重仓的公司我会从招股书开始看，然后每年的年报都要看，对于大家都公认的优秀公司，我要理解他是怎么一步一步成长起来的，是不是踏实。对于小公司，则更考验研究功力，我会去公司调研，去跟他们聊。
对于择时来说，很多人都想着能在最高点卖出，在最低点买入，没有人可以一直做到。如果你认为自己能够选出市场的高点和低点，那实际上你是认为自己能战胜市场，能够预见市场，你才会做这些预判，但其实在市场面前大家都很渺小。
很多人讲每年每天在股市上花费了多少时间，下了多少功夫，但其实有些人就是每天在那里盯盘，收盘之后看看代码，看看图形。其实没什么用，不如真正花一些时间精力去研究下公司和行业，其实很快就能入门。
这又涉及到另一个问题，为什么散户经常说自己拿不住股票，核心就是因为不知道自己手里的公司到底值多少钱。往往股票稍微一涨就卖掉了，等不到更好的收益，因为他的认知就到这里了，这也就是我们说的赚的是“认知水平”的钱。
另外就是预期的问题，这是机构投资者和散户最大的区别之一。散户大部分是没有明确预期的，今天赚了5%，明天还想赚10%，这就导致容易去追高。机构的预期往往很明确，达到后就会逐步撤出。典型的就是在“鱼尾行情”里，小散可能会继续冲进去买，机构往往这个时候就开始撤。觉得公司贵或者目标达到了，会严格执行撤出。
从市场来看，这一轮上涨大概率是可持续的，虽然目前可能更多的是估值推动的上涨，但这波行情不会轻易结束。我的判断是它会一直持续，但不会是疯牛，中国的股市以后会像美国那样越来越成熟，不需要怀疑。因为股市是一个国家在经济实力方面的象征，之前是因为上证指数编制的问题，指数不能很好地反应经济结构和发展情况，现在指数重新编制了，再配合中国经济持续发展，很多好的公司崛起，资本市场也会走出长牛。
现在市场讨论比较多的风格切换问题，我认为完全切换的概率不大，以后的牛市还会是之前2017年那种业绩支撑的牛市，两级分化会越来越大。股市全面上涨需要一定的政策面宽松，但如果股市过热，监管层也帮助市场降温。而且机构投资者的力量越来越强大，资金会形成合力，市场运行更加理性。
其实最简单一个道理，就是你是不是相信中国的国运，是不是相信未来几十年中国会越来越好。我是天生乐观者，我觉得这个市场会一直好下去。我还是坚持研究好公司，因为不管环境怎么变化，只要公司好，其他都没有问题。
2020年8月9日学习笔记一则