电子行业周报：周期回暖、AI驱动海外各科技大厂2024第二季度业绩复苏!
投资要点：
电子板块观点：本周各大海外知名消费电子、半导体大厂发布截至2024年第二季度的业绩报告，受益于消费电子周期复苏、AI驱动等因素，海外科技大厂业绩大多呈现出不同程度的复苏态势，科技股因此涨幅较高，但短期或许存在一定的回调风险，建议谨慎关注。当前电子行业供需处底部平衡回暖阶段，行业估值处于历史低位，建议关注AIOT、AI芯片及光模块、半导体设备材料、消费电子芯片四大投资主线。
本周各大海外知名消费电子、半导体大厂发布截至2024年第二季度的业绩报告。
受益于消费电子周期回暖以及生成式AI驱动，消费电子全球龙头企业苹果二季度营收同比增长5%，ipad、软件服务等营收大幅增长。苹果二季度营收857.8亿美元，同比增长5%，高于分析师预期的844.6亿美元；净利润214.48亿美元，同比增长8%。按业务划分，iPhone业务同比下降0.94%，Mac业务同比增加2.4%，iPad业务同比增加23.7%，可穿戴、智能家居和相关配件业务同比下降2.3%，服务业务营收同比增加14.1%。其中，二季度苹果在大中华区的市场表现有所下滑，营收147.28亿美元，同比下降6.5%。当前换机周期普遍拉长，尽管在国内频繁降价后市场需求已有所改善，但仍未达到去年同期水平。下半年苹果新机发布和Apple Intelligence的上线有望拉动新一轮增长。IDC数据显示，2024年二季度全球智能手机出货量同比增长6.5%，实现了连续四个季度的增长。当前，消费电子处于周期回暖阶段，GenAI将在换机周期拉长的背景下有效驱动ASP的增长和市场的稳步复苏。
存储行业同样受益于AI驱动，龙头企业三星电子二季度营业利润同比飙升近15倍，主要来自于半导体业务的强势复苏，其中存储营收同比大增142%。三星电子2024年第二季度营业利润达到10.44万亿韩元，同比飙升近15倍，这是自2022年第三季度以来，三星电子的季度营业利润首次超过10万亿韩元；净利润为9.84万亿韩元，同比增长471%；营收同比增长23.4%至74.06万亿韩元。分业务看，二季度芯片业务（DS）营收28.6万亿韩元，同比增长94%，营业利润为6.45万亿韩元，也是自2023年第一季度以来该旗舰事业部门首次扭亏为盈。这一强劲表现得益于对存储芯片的强劲需求，存储芯片营收同比增长142%。三星电子第二季度的手机及其他业务销售额为42.7万亿韩元，同比增长5%，营业利润为2.7万亿韩元。根据TrendForce，受益于位元需求成长、供需结构改善拉升价格，加上HBM等高附加价值产品崛起，预估DRAM及NAND Flash产业2024年营收年增幅分别为75%和77%。以三星、SK海力士（二季度营收同比大增124.8%）等为首的存储龙头企业均受益于AI对存储芯片的强劲需求，业绩拐点已至，未来可期。
AI龙头企业微软营收同比增长15%，其中服务器、智能云业务部门营收同比增长19%。微软二季度营收647.27亿美元，同比增长15%；营业利润279.25亿美元，同比增长15%；净利润220.36亿美元，同比增长10%。分业务看，其中生产力和业务流程业务部门营收203亿美元，同比增长11%；包括服务器产品和云服务在内的智能云业务部门营收285亿美元，同比增长19%，但增速相比前两个季度有所放缓；包括Windows、Xbox内容及服务在内的更多个人计算业务部门营收159亿美元，同比增长14%。
电子行业本周跑赢大盘。本周沪深300指数下降0.73%，申万电子指数上涨0.48%，行业整体跑赢沪深300指数1.21个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第22位，PE(TTM)44.92倍。截止8月2日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(+1.47%)、电子元器件(-2.65%)、光学光电子(+1.49%)、消费电子(-1.37%)、电子化学品(+0.87%)、其他电子(+4.36%)。
投资建议：行业需求在缓慢回暖，价格逐步恢复到正常水平；海外压力下国产化力度依然在不断加大，行业估值历史分位较低，逢低可缓慢布局。建议关注：
（1）受益海外需求强劲AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、晶晨股份。
（2）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪-U、海光信息、龙芯中科，光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信。
（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材、北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、富创精密、新莱应材。
（4）消费电子周期有望筑底反弹的板块。关注CIS的韦尔股份、思特威、格科微，射频的卓胜微、唯捷创芯，存储的兆易创新、东芯股份、江波龙、佰维存储，模拟芯片的圣邦股份、艾为电子、思瑞浦，功率板块的新洁能、扬杰科技。
风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）地缘政治风险；（3）市场竞争加剧风险。
