立讯精密：英特尔战略入股，持续看好AI与通信业务双轮驱动！

金牛论市2024-06-21 21:01

　　立讯精密作为全球领先的精密制造企业，在通信、消费电子等多个领域展现出强劲的竞争力。近期，英特尔对立讯技术公司的战略入股，不仅标志着双方在产业链协同上的重要里程碑，也为立讯精密的未来发展注入了新的活力。基于此，我们上调对立讯精密的目标价至47元，并持续推荐投资者关注该公司。

　　　　**一、立讯精密通信业务布局全面升级，AI与服务器需求成新增长极**

　　　立讯精密深耕通信业务多年，其产品线涵盖了电连接、光连接、通讯射频、热管理及电源、服务器整机代工EMS等多个领域，展现了其在精密制造领域的全面布局和技术实力。据我们估计，2023年立讯精密的通信业务中，射频相关收入约为30亿元，电连接收入约30~40亿元，服务器代工EMS收入约40~50亿元，分别占总收入的20%、25%和30%左右。此外，公司在年报业绩交流会上透露，其在GB200 NVL72中提供的解决方案价值约209万元，预计未来可触及的市场规模将超千亿，这充分展示了立讯精密在通信领域的广阔发展前景。

　　我们特别看好立讯精密与NVIDIA的持续深化合作，这将极大拓展其在AI领域的业务空间。随着AI服务器需求的持续攀升，立讯精密有望在其他云服务提供商（CSP）和品牌客户中加速产品推广，进一步巩固其市场领先地位。

　　　　**二、英特尔入股立讯技术，产业链协同效应显著提升**

　　　英特尔作为全球领先的服务器CPU供应商，此次战略入股立讯技术，将从两个维度显著加强双方的产业链协同。首先，在光连接和电连接产品定义的初期阶段，立讯精密将能够与英特尔更紧密地合作，共同定义产品规格，实现前瞻性的产品开发和设计，确保产品的高性能和兼容性。其次，通过加强与英特尔的合作，立讯精密能够更好地整合产业链资源，稳固并拓展其在海外市场的业务布局，尤其是在通信领域的市场份额有望得到进一步提升。

　　　　**三、苹果AI创新引领，立讯精密一体化布局深度受益**

　　随着苹果在AI领域的持续创新，特别是iPhone新品在算力、大模型应用、散热、光学等方面的革新，我们预计iPhone将迎来新一轮的换机热潮，进入出货量的上升通道。立讯精密作为苹果手机的重要供应商，已经形成了从零部件、模块到整机的一体化布局。在零部件和模块方面，立讯精密的VCM马达、bottom-module等产品的市场份额有望持续扩大。在组装业务上，立讯精密已成功获得高端机型的新产品导入（NPI），技术实力得到了客户的高度认可。我们预估，2024年立讯精密在苹果iPhone16新机中的份额将占据35%~40%，长期看好其组装份额的提升和净利率的改善，这将为公司带来更多的投资收益。

　　综上所述，立讯精密凭借其在通信、消费电子领域的深厚积累，以及与英特尔、NVIDIA等科技巨头的深度合作，正站在AI与通信业务双轮驱动的新起点上。建议投资者关注，相信其未来将在全球精密制造领域展现更加耀眼的表现。