2019年尾声将至，回顾全年，基金或成A股今年最大赢家，而医药基金更是脱颖而出，正在激烈角逐排行榜的状态。

近期医药板块有所调整，是看好长期效应坚守板块，还是先下车缓缓呢？大咖秀特此请来中信建投医改混合基金经理谢玮博士给吧友们盘盘道。

@刘姐56：请问，带量采购政策对医药股的影响如何?是否会影响您的投资策略?

@中信建投医改基金经理谢玮：随着参保用保的人数越来越多，医保基金的偿付压力也越大，必然会对其使用提出提效控费的更高要求，带量采购等政策的推出也是必然的选择，这也在一定程度上压制了部分药企和耗材类医疗器械企业的产品价格，进而会阶段性影响其业绩和股价。因此，我们在选择研究方向时会对行业政策作出前瞻性研判，回避受政策影响的仿制药和耗材类器械等板块，深挖医疗服务、医疗器械、医药消费品、创新药等政策免疫或政策受益的细分行业和个股。我们认为未来集采规则可能会逐步固化，集采将常态化，招采频率将会加快，部分自费药进入集采，预计后续可能探索先集采、后医保的政策模式，各地集采会在国家集采的基础上试点包括非过评品种在内的品种集采，招采方式也会有各种创新和突破。

@股友nEG6V1：谢玮博士您好，有些评论说老龄化是个“伪利好”？怎么评价这个说法？

@中信建投医改基金经理谢玮：发出这种观点的可能是从医保基金控费的角度来评论的。诚然随着参保用保的人数越来越多，医保基金的偿付压力也越大，必然会对其使用提出提效控费的更高要求，带量采购等政策的推出也是必然的选择，这也在一定程度上压制了部分药企和耗材类医疗器械企业的产品价格，进而会阶段性影响其业绩和股价。但是我们应当看到，人口老龄化程度的加深以及国人医保意识的加强，都有利于医药医疗行业的长期发展，医药医疗行业长期投资价值明显。

@股友kbT：您好，近期医药行业也出现了一定幅度的调整，现在估值相比年初得到了修复，“吃药喝酒”的行业防御性表现已经不是十分突出，这种波动下，投资者该如何应对呢？

@中信建投医改基金经理谢玮：您所提到估值问题，我们认为应当以动态的眼光去对待估值。静态来看，医药医疗板块估值在A股各行业中处于相对较高水平，但与自身相比估值仍然处于历史中值偏低位置。四季度往明年看，医药医疗板块的景气度和成长性在A股各行业中处于较高的水平，医药医疗板块或仍有较大的估值切换空间。从历史经验来看，优质医药企业的估值一般都是偏贵，这是市场给予长期空间大的和成长性高赛道的合理溢价。

@yaoguiyun1964：请问您在投资过程中，认为控制回撤的最好办法是什么，管理这个基金产品时候会因为控制回撤而在投资上有什么不同？

@中信建投医改基金经理谢玮：非常好的问题。我们不会根据市场行情的波动去主动调整仓位以规避波动和回撤，希望以精选标的、集中持股为目标，伴随优秀企业成长，用时间换空间获取长期超额收益，依靠持仓公司强有力的基本面来抵抗市场的波动和回撤。

@HCK1948：请问，您作为基金经理未来更看好医药的哪些细分产业呢？

@中信建投医改基金经理谢玮：首先非常感谢大家对中信建投医改的关注和支持！很多人都说今年是机构投资元年，即散户买股票不如买基金赚钱，换句话说机构主导市场的趋势越来越明显，结构化行情演绎的淋漓尽致。医药板块行情也不例外，今年截至目前，医药医疗板块内部分化较大，以医疗服务、医疗器械、医药消费品、创新药等头部公司为代表的部分标的维持强势表现，全年涨幅显著领先一般公司。展望未来，我们仍然坚定看好医疗服务、医疗器械、医药消费品等细分赛道。

@赚个小钱999：请问，您对医药板块未来发展趋势有什么看法？

@中信建投医改基金经理谢玮：人口老龄化程度的加深以及国人医保意识的加强，都有利于医药医疗行业的长期发展，医药医疗行业长期投资价值明显。从历史数据来看，医药指数自2005年以来经历了四次大跌，但拉长时间来看，每次大跌都是极好的上车机会，长期向上趋势十分显著。

@刘昊然的小姐姐：能否简单介绍下您的投资体系，以及您如何评价自己的投资风格？

@中信建投医改基金经理谢玮：我的投资策略主要是“自上而下”的政策研判和赛道精选与“自下而上”的公司深度挖掘相结合。虽然不是科班出身，但是具有极强的宏观政策视野和财务分析能力，并且深度参与过医药医疗行业一级市场投资，对行业情况较为熟悉。