#养基收蛋乐翻天##晒收益#2024年债市走出了波澜壮阔的牛市行情，迈入2025年，相信大家对于新一年的投资有期待的同时也好奇：2025年债市能否继续像24年这般“红火”？低利率时代下，债券基金是否还是一项好的投资选择？

“养基收蛋”这一说法，形象地描绘了投资者通过持有基金产品，定期获得收益的过程。在这个过程中，基金的表现就像母鸡下蛋一样，为投资者带来稳定的回报。

回顾2024，“债牛”似乎是贯穿全年的主线，如何看待2024债市行情？

2024年债市整体呈现出牛市行情，10年期国债收益率从年初的接近2.55%一路下行突破到年末的1.7%下方，多次创下历史新低。尽管期间有过数次回调，如央行多次提示长端利率过快下行风险、9月底稳增长政策大幅发力导致股市直线拉升债市大幅回调、四季度地方债发行对债券供给产生干扰等，但每次调整的幅度和时间均较为有限，依然抵挡不住债市全年的上涨趋势。（数据来源：wind 下同）而出现这种现象，我认为主要有以下两点原因：

政策因素方面，2024年全年多次降息降准打开利率下行空间，推动债券价格上涨。政府的化债政策也在一定程度上稳定了市场投资者预期，如地方债置换等措施缓解了地方政府的偿债压力，降低了信用风险，也加剧了资产荒。资产荒环境下，债券的相对吸引力增加，资金加速流入推动债市走强。

从经济基本面来看，国内宏观经济处于弱修复进程中，经济增长动力不足，需求相对较弱，企业盈利水平整体不高，投资回报率较低，导致资金更倾向于流向债券市场。

临近年末债市加速走牛，近期又频繁出现调整，什么原因？

跨入2024年11月，随着股市热情减退，债市平稳修复。而后在政府债券供给压力释放、同业存款自律机制落地、货币政策基调转为适度宽松等多重利好下，形成年末利率快速下行的行情。10年国债利率从11月20日至年底，不到一个半月时间里累计大幅下行，债市情绪高涨，交易积极。

债市一路高歌猛进后，潜在风险也在增加，央行约谈部分激进交易的金融机构要求关注自身利率风险，债市疯牛“急刹车”，市场参与者交易行为更加谨慎，部分激进策略受到抑制。投资者情绪也随之波动，部分投资者担心市场趋势转变，导致市场出现调整。

展望2025年，“债牛”思路能否还能延续？组合管理思路如何？

先总结——2025年债市仍然值得期待。

从宏观经济层面看，2025年GDP增速在中央财政发力的推动下预计保持在5%左右，但居民部门和企业部门融资需求疲弱，叠加债务约束下地方政府加杠杆空间相对有限，经济向上弹性或有限，使得利率或仍有下行空间。

从政策面来看，中央政治局会议提出要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，预计2025年央行可能将通过降息降准、公开市场操作、买断式回购、MLF等货币政策工具维持资金面充裕，并且可能加大降息力度，这将为债市提供有力支持。

因此，我认为，2025年“债牛”思路有一定延续的基础，中长期债市有望仍处于相对有利的环境中。但短期也易受政策博弈、经济数据波动等因素影响，同时，需要注意央行监管态度及部分机构止盈操作可能形成的扰动。投资思路上，我个人当前主要关注利率品种，考虑中性略积极的策略，关注交易行情。若市场出现较大波动，关注调整之后的机会。

博时裕乾纯债债券C作为一款纯债型基金，其投资策略专注于债券市场，主投利率债增厚收益，辅以信用债作为底仓，不参与股票等高风险资产的投资，从而确保了相对稳健的收益水平。

在众多债基产品中，博时裕乾纯债债券C之所以能成为我养基收蛋的优中之选，主要得益于其以下几个方面的优势：
  
业绩稳健：自成立以来，该基金的历史业绩表现出色，持续为投资者带来稳定的正收益。自2016年成立以来，8个完整年份的收益均为正，持续产蛋，值得信赖！
  
费用低廉：相较于其他同类产品，博时裕乾纯债债券C的管理费用和托管费用相对较低，位于同类低位，降低了投资者的持有成本。
  
风险可控：作为纯债型基金，其投资组合中不包含高风险资产，有效降低了整体投资组合的波动性，使得投资者能够安心持有。
  
团队专业：该基金的管理团队拥有丰富的债券投资经验和敏锐的市场洞察力，能够为投资者提供精准的投资策略。

  在充满变数的金融市场中，找到一款既能带来稳定收益又能让投资者安心的基金产品实属不易。博时裕乾纯债债券C成为了我当下“养基收蛋”的性价比之选。在这个过程中，我不仅收获了物质的财富，更享受到了投资的乐趣和成就感。@博时基金