#晒抱蛋收益##3300点失守！机构：A股将螺旋上行# 打卡31天。博时裕乾纯债C(002404)组合主要采用区间波段策略等多策略运作，力争控制回撤的同时，追求长期回报，历史回报表现较佳，近1年涨幅超过8%，排名同类第1。纯债基金还是更加干脆，也更容易享受债券上涨的盛宴。
在财政措施落地前，9 月以来的经济数据已出现了边际改善。24Q3GDP 读数虽较Q2 下滑0.1%至4.6%，但不论是从三年复合增速，还是从季调前的环比看，这样的增速已相当强劲。这一方面受到了以金融业与房地产业为代表的服务业改善推动，另一方面也与9 月单月数据的改善有关。
受以旧换新与设备更新政策的影响，9 月商品消费与制造业投资增速均有所回升，而相关措施将持续到年末；Q4 还有2.3 万亿专项债资金待使用，这也能对后续的基建投资带来一定支撑；而在9 月的政策放松落地后，地产销售高频数据改善，叠加基数走低，地产投资增速降幅也有所收窄。内需的改善也推动了9-10 月制造业PMI 改善。考虑去年Q4 的环比基数不高，在Q3 实现4.6%的GDP 增速后，我们认为全年GDP 增速大概率将维持在4.8%-5%之间，全年增长目标实现难度不大。
　　但近期经济读数的改善可能也是对刺激政策的短期反应。地方政府化债的进程仍在持续，70 城房价指数同比降幅还在扩大，信贷需求短期仍然相对低迷；三季度储蓄率已低于疫情前的水平，若后续居民收入改善有限，则消费修复的潜力或仍不足；而PMI 中的新出口订单指数与韩国考虑工作日后的出口增速均有所回落，也指征外需压力增大。因此，在短期修复后，经济内生动能的提升仍需政策持续支持。这就决定了财政政策的重点可能不在年内，而会更聚焦于未来三年的偏中长期的转型需要。@博时基金 $博时裕乾纯债C$

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