2023三季度,债市收益率先下后上,整体上行为主。7月上旬流动性宽松叠加基本面偏弱债市收益率小幅下行,下旬会议定调积极,提及地产政策要适时优化引发市场调整;8月中旬央行宣布年内第二次降息,MLF利率调降节奏和幅度均超市场预期,债市收益快速下行,8月下旬税期资金面收紧,叠加地产放松以及印花税减半等活跃资本市场政策出台,债市收益率开始回调;9月资金面季节性收敛,叠加银行信贷发力以及机构赎回等利空因素共振,债市收益率继续震荡上行。具体来看,三季度各期限利率品种呈结构性行情,中短端上行5-15BP,长端上行1-3BP,超长端略有下行,曲线进一步走平。
组合在季初维持中性偏高的久期和杠杆,在品种上坚持中高等级优质信用债为底仓,在资金平稳期间增厚了组合套息收益;8月在降息落地之后止盈中长久期信用债,并阶段性参与利率债博弈价差收益;9月债市收益率调整赔率提升,组合增加了对高等级信用债的配置。四季度组合将继续动态优化投资品种,灵活运用杠杆套息、波段交易等方式实现收益增厚,力争为持有人提供中长期稳健回报。