经济有周期，股市有轮回。这番道理换作一句市场上的热门语句或是：历史总是惊人的相似。

在过去漫长的一年多时间里，A股市场的情绪就像严冬的寒风，给投资者们带来了深深的寒意。

如果换个角度思考，问题倒是可以“延展”至：严冬过后，世界又将逢春？这就像夜幕降临后的曙光，阴霾散去后的晴天，给人带来无尽的希望与期待。

所以，沃伦-巴菲特才会得出感悟：“股市长期上行，不要白白浪费一次严重的危机。”

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 无论如何，在这一波跌下来，A股市场呈现出了一种奇妙的现象：估值变得异常低廉。截至11月12日，万得全A指数市净率估值为1.50倍，处于近十年以来的历史后4.31%分位，低于历史95.69%时期。

严寒若此，后续股市还会逢春吗？春天何时来？

此刻的答案似乎并不清晰。但是，现实中一缕缕曙光却已乍现。其中包含外围因素，也有内部因素。外部因素有宏观层面的，比如，中美关系缓和迹象；作为全球资金流向的风向标之一的美债收益率正在冲高回落。内部因素包括：经济增长和出口形势在改善；资金层面上，汇金和国内金融机构频频出手增持，越来越多的上市公司股东出手回购。

细想之下，经历了漫长的“跌跌不休”后，市场风险得到了显著的释放。此时，就算不做投资，投资者们似乎应该重新审视一下那些可以称之为“优质”的标的，比如优秀基金经理管理的产品。

长期业绩出众的基金经理无论在海外还是境内皆是稀缺品。面对市场的波动，他们深知投资需要长期的耐心与坚守。在市场大跌中，他们更加关注公司的基本面和未来的发展潜力，为投资者寻找更有价值的投资机会。

来自富国的基金经理孙彬应为其一。尽管在过去的两年，他经历了基金净值的调整，但长期业绩依然表现出色。自管理富国价值优势4.49年以来，他依旧整体上取得了93.3%的回报，年化收益为16.35%(数据来源：choice，截至2023年11月14日，统计口径为规模加权)。

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有道是“十年磨一剑，霜刃未曾试”。孙彬的成功并非偶然，而是源于他的专业背景、经验积累和敏锐的市场洞察力，等等。他有着12年证券从业经验、7年投资管理经验和4年公募管理经验。他曾任国泰基金助理金融分析师、研究员；2016年7月加入富国基金，历任权益投资经理，负责专户的绝对收益产品，包括股债混合、对冲类产品；现任富国基金权益投资部权益投资总监，同时担任多只基金的基金经理。

作为行业资深人士，孙彬在10多年实战中构建了属于自己的护城河，其方法论和理念的内涵极为丰富。但是本着大道至简的原则，我们也可以将这套孙氏投资方法称为“四维一体的价值型投资哲学”。四维分别是投资目标、投资理念、投资特点、价值创造。

在投资目标上，他致力于精选个股，优化组合结构，力争实现稳健的超越基准的收益；投资理念上，从具有长期的行业出发，通过自下而上选股，目标在价值股中寻找有成长性，或价值回归确定性较强的机会；投资特点上可以用淡化择时、均衡配置、稳定偏好，价值风格十六个字概括；价值创造意思是力求主要挣企业业绩的钱，分红和估值提升的钱。

四维一体的价值型投资哲学落到实处之后，业绩优势逐渐显现。孙彬在富国管理时间最久的基金——富国价值优势，堪称是他职业生涯的代表作。该基金自成立以来，累计实现收益187.34%，大幅跑赢同期业绩比较基准的9.87%、沪深300 的14.96%和中证500的-8.65%，超额收益显著。

如此卓越业绩，得到了业内的广泛认可，比如获得了三大报“大满贯”奖项，还获得了海通五年评级。

孙彬的专业能力在富国基金内部得到充分认可和高度评价。不仅在市场分析、投资决策和风险管理等方面具有独特的见解和经验；孙彬的投资策略不仅着眼于短期的收益，更注重长期的稳健增长；这种策略使得孙彬能够准确把握市场动态，为投资者创造更多的价值。

当业绩和实力得到时间的验证后，孙彬在富国内部的认可度不断提高，成为了富国基金的员工自购的人气之星。他管理的9只主动权益型产品，员工持有份额超过了4200万份，位列自家员工最爱的主动权益基金经理第一名。

孙彬的稳健投资风格和长期价值创造理念，为投资者提供了安全、稳健、可持续的投资回报。这使得他在投资者中建立了良好的口碑，也为富国基金赢得了更多的信任。

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总的来说，孙彬的投资风格是一种理性、稳健、长期的风格。他注重价值投资、淡化择时、长期持有优质个股。这种投资风格不仅体现了他的专业素养和市场洞察力，也使得他在市场中取得了一系列优异的投资业绩。

他运用数学和周期理论分析市场趋势和个股走势，以挑选具有长期稳定收益增长的优质股票。他相信这些股票具有高价值，未来能获得稳定收益。因此，他在购买时注重估值的合理性，避免为高速收益增长的股票付出过高价格。

孙彬的投资策略是淡化择时，注重选股。他认为择时是短视的行为，很难把握，因此将主要精力投入到挑选有潜力的优质股票中。他相信长期稳定的收益来自于选择和持有优质股票，而不是关注市场的短期波动。他将大量研究精力投入到挑选胜率和赔率都更高的股票中。他会深入研究公司的基本面、行业地位和未来发展潜力等因素，以评估公司的内在价值。同时，他也关注市场风险和波动率，以保持投资组合的稳健性。

基金的优秀业绩既来自于基金管理人的进攻性策略，也来自于他们的防守性策略。只有在这两个方面都做得好的基金管理人，才能真正实现“攻守兼备”，获得持续稳定的投资回报。在这点上，孙彬笃信之，为此在长期业务开展过程中，他注重风险管理，通过分散投资和多元化组合降低风险。

与许多基金经理不同，孙彬并不追求押宝单一行业，而是专注于寻找各个行业中最好的股票。他调整行业配置的关键在于能否在该行业中找到足够合适的投资标的。当他发现较多有潜力的个股时，会增加对相关行业的配置；反之，则会减少配置。这种策略是自下而上的，即先挑选有潜力的个股，再考虑行业配置。

总之，孙彬在选择行业和个股时，没有特定的偏好。他相信任何行业都存在机会，关键在于发现具有潜力的优质个股。

恰好，近日富国基金正在发行一只名为“富国核心优势混合型发起式的基金（简称“富国核心优势”，代码：A 类：019361；C 类：019362）  。拟任基金经理为孙彬和吴栋栋。

相较于孙彬，另一位拟任基金经理吴栋栋在长期从业过程中，同样积累了丰富投研经验。他硕士毕业于上海交通大学，所学专业均与机械相关；拥有“产业+卖方”复合背景。曾任上海三菱电梯机械工程师，浙商证券、太平洋证券机械行业研究员。

吴栋栋2019年4月加入富国基金，主要负责机械行业研究，并将能力圈于近年拓展至了化工、地产、钢铁、煤炭、汽车、新能源等行业。现任富国质量成长6个月持有期、富国新活力灵活配置基金经理。

近年来，吴栋栋在实战中逐渐崭露头角，他管理的富国新活力基金受到许多机构投资者的喜爱。有数据显示，吴栋栋在管的富国新活力基金中，机构投资者持有的份额占比高达86.8%，这一数字充分展示了机构投资者对吴栋栋的投资策略和管理能力的认可，也反映了市场对稳健投资风格的偏好。

实际上，孙彬和吴栋栋在投资风格上具有良好的互补性。孙彬偏好自下而上的投资方法，对行业没有特定偏好，采取相对均衡的策略进行投资。而吴栋栋则结合自上而下和自下而上的方法，寻找具有爆发力或高景气度的行业，并在其中筛选出能创造Alpha的公司。他关注行业的景气、趋势、模式和质地，以制造业为主，注重策略和行业的多样化，对风险保持敬畏态度，并适度采取集中投资策略。

值得注意的是，富国核心优势是业内首批与规模挂钩的浮动费率基金。其根据基金总规模设置阶梯式管理费率，前一日基金资产净值不高于100亿元时，管理费年费率为1.20%；当前一日的基金资产净值大于100亿元时，100亿元及以内的基金资产净值部分适用的管理费年费率为1.20%，超过100亿元的基金资产净值部分适用的管理费年费率为0.60%。

由此足可见，这样的产品设计致力实现管理人与持有人利益共担：管理规模越大，适用的费率水平越低，持有人可以享受到管理费下调，提升持有人投资体验。

总之，两位资历深厚的基金经理联手，其成果将远超过单一经理的业绩。他们各自的专业知识和经验将为这个产品带来独特的视角和策略，从而在市场变化中保持领先地位。他们的默契合作将使这只基金产品成为市场的一股强大力量。他们不仅将创造优异的业绩，而且其背后的投资理念和策略将使投资者在长期内获得稳定的收益。因此，对于投资者来说，选择这两位基金经理管理的产品不失为是弱市布局的明智之选。