比满仓少一点，比高配高很多，目前，我百分80的仓位配置在保险股。

有人认为，一篮子鸡蛋，风险高。但在15年以前，我单一持股中国平安；在17年，中国平安和中国太平占了百分80的仓位。两次战役，都获大胜。目前，四只保险股，中国平安，新华保险H，中国太保H，中国太平占百分80的仓位，对我来说，已经进步。

这么集中，是我能力圈不足。我有把握能赚钱的圈，就这么小。下次战役，会再大些。

（一）投资逻辑：寻找好公司

好公司和指数基金的回报，是多么天差地别。一般人，我建议买指数基金。但我们在股市里投入更多的时间和精力，理当获取丰厚的回报。

（二）投资逻辑：寻找高增长行业

每次牛市，总有一些行业获得超额收益，核心原因是：盈利增速更快，高增长带来高回报。

这家公司，是中国人寿。虽然它的增速在行业中排最后一名。但说起来，保险行业的矮子，拿到其他行业里，也是高子。有多少公司，能这样飞奔的？

下面是中国保险业的前景。很明显，中国未来的保险业，依旧是大风起兮云飞扬。

（三）投资逻辑：超低估值带来未来财富

高速增长的保险公司，竟然有这么多家，在清算价值1EV以下，简直是骇人听闻的低估。不重仓，不超级重仓，那是不知道，看不懂，想不清，没胆量。

（四）投资逻辑：4000点前满仓

保险的极度低估，原因之一是，配置了大量的股票。这些股票，熊市里被低估了。很多人天天担心牛市的调整，但他们却不想，牛市，主要是上涨。

我坚定认为：

3000点以下是赚钱最好的时机；

3000点，是牛市的起点；

4000点，是股市大致合理估值的点位。

4000点前，我尽量保证满仓。3000点到4000点，我知道市场还会不断的翻云，不断的覆雨。但牛市越牛的保险股，在合理估值前减仓，少赚钱的风险太大了。所以，我得忍住。

没有一种伟大不充满了荆棘！

（五）从内含价值15 ，到ROE15

保险股未来的ROE15是多少？想清楚这个问题，非常重要。14年开始，保险公司新业务价值（业绩）暴增，普遍增长了百分200-300，因为准备金计提，熊市，保单利润后置的原因，因此，19年开始，我们才会看到保险全行业的高ROE。而这，才是投资保险股最核心的原因

1、保险股的EV（内含价值）增速，未来5年，平均15以上的增速

2、保险公司的利润滞后，未来几年，保险股的全行业，平均ROE在15以上。

先导视角：17年，新华的净资产是600多亿，18年新业务价值还是120亿，那么，新业务价值/净资产，大概是20左右。这个视角下，ROE大概是20。其他险企，同理可算。‘

（六）投资逻辑：我眼中的四家保险公司

1、新华保险H。估值极低，0.6EV。纯寿险。19年股市上涨，能消除18年的浮亏。

投资点：我个人认为，极度保守的假设（隐藏利润），未来会持续释放惊喜。体量小，如果公司超常规发展代理人（据说已经在这么做了），那么，价值会大增。如果常规发展，估计能平均获取市场的新增保单。

2、中国太平

估值极低，0.6EV。分红0.1元极为吝啬，但未来终究有一天会改变分红。代理人渠道极为优秀，18年依旧增百分30左右，如果19年能稳住代理人人数，那么，发展无忧。短短几年，目前太平的新业务价值创造已经达到惊人的160亿。此外，太平的投资波动也很大，但牛市里，不算坏事。

3、中国太保H

高枕无忧，躺在那里拿分红。股价分红率4，年预期利润增长未来3年，百分15-20左右。坐享大概率，年百分15-20的股价增长。

4、中国平安

高枕无忧。寿险极强，科技赋能，综合金融创造价值。中国平安的好，我已经说了太多。顺便一提的是，平安银行，我期待它是平安寿险，产险，平安科技后的下一个爆款。

附：买入高ROE的企业，或者ROE趋势向上的企业，共享企业价值增长-

作者：流水白菜