2022年三季度,国外局势发生了较多超预期的变化。美国方面,美联储再度转鹰,继续大幅加息,同时今年Q1和Q2连续两个季度GDP增速为负,已经进入技术性衰退,而未来美国经济走入实质性衰退的可能性较大。欧洲方面,俄乌冲突局势进一步升级,欧洲能源危机加剧。全球经济衰退的预期升温,各国金融市场都受到比较大的冲击。国内方面,政策主基调没有变化,仍然以稳为主,保持战略定力,各项政策逐步落地。宏观经济整体偏弱复苏,地产在政策支持的背景下逐渐修复;但受海外需求收缩影响,国内出口有所下滑;由于疫情仍然反复,消费整体偏弱。大类资产方面,原油价格有所回落,美元指数继续上行,黄金震荡下行,美股、A股同步下跌。国内市场方面,指数回调比较明显,成长风格跑输价值风格。
本基金以沪深300指数为基准,2022年三季度,沪深300指数震荡下行,指数成份股内,大部分行业表现不佳,相对表现最好的行业是采掘9.41%、公用事业-1.01%、房地产-3.18%,表现最差的是纺织服装-34.45%、建筑材料-32.55%、商业贸易-29.34%。风格方面,成份股内价值因子表现较好,成长因子表现较差。
在产品管理过程中,管理人严格遵守指数增强的限制,坚持以自下而上选股为主进行量化投资。采用经典的多因子模型对个股进行收益预测,采用风险模型严格约束各个维度上的风险暴露,在有限范围内进行超配或低配,以控制投资组合相对基准指数的跟踪误差,在此基础上追求高胜率、可持续的超额收益。在投资过程中,持续对多因子模型进行改进,加入新因子、采用新算法、不断提高模型的预测能力,同时叠加行业轮动策略、短周期交易策略,增厚投资组合收益。