华为上周发布了2019年财报,2019年5月份华为被美国列为实体清单,关键零部件采购受到很大的影响。在逆境中华为向上生长,给投资者留下了良好印象。
回头来看,华为预先做了几件事情:
1、及时囤积关键零部件的库存;
2、快速建立国内供应体系;
3、开发替代系统。
这些导致华为2019年的成本和费用都加速上升,导致净利率明显下滑。不过,这些成本是值得的,比如搭载了自有系统的V30手机,在马来西亚卖的还不错。这是观察华为未来走势的重要窗口。
在通讯这样一个技术多变、竞争激烈的行业里,华为从一个龙套起步,逐步战胜了很多行业巨头,成为了行业的领军企业。后来,公司又进入消费者领域,如今这块的收入占比,已经超过了运营商业务。
关于华为的未来,有人预测,它可能是未来智能时代全场景的巨头;也有人断言,2020年才是华为真正面临挑战的一年,美国可能启动的进一步制裁,华为面临的变数非常大。
那到底未来会是怎样的呢?其实,做投资的人很难预测一个企业的未来,因为预测面临的不确定性很多。但是,有一点是相对确定的,华为的管理层是这个行业里最优秀的之一。如果你要投资这个行业,最好把钱交给他们。
价值投资者有两个主要考虑:是不是好的生意?是不是好的管理层?好的投资需要至少一条。两个都是,那就是罕见的投资机会。
在我看来,应该有三个方面来衡量管理层:格局,能力,操守。如果管理层只想着小富即安,企业是走不远的。在很多时候,大股东、管理层的利益,跟中小股东的利益并不一致,所以讨论管理层的操守就很必要。这个时候,对管理层最基本的要求是,不能一心想着做假账、或者是侵占中小股东利益。写到这里,我想到巴菲特,作为伯克希尔的董事长,他实在是完美符合这三点的人选。
新冠疫情引发了投资者对短期经济的担忧,也让很多宏观预测者开始讨论中长期的不确定性。很多人担心全球经济会长期低迷。大多数投资者是很难做出准确判断的。换个角度说,全球货币政策在很长的时间里,都会维持宽松的环境。流动性很充裕,债券收益率又低,经济增速又不高——资金总要获取收益,投资者将会面临长期资产荒的困扰。这个时候,增长会成为稀缺资源(这不意味着要很高的增速),而优秀的企业家,更有可能帮我们获得合意的收益增长。
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