文/新沃固收 俞瓅、沈夏

图/摄图网

上周（2019/3/4-2019/3/10）央行公开市场上实现净回笼3245亿。流动性仍然充裕，各期限资金价格都有所下降。

3月8日R001加权平均利率为2.09%，与上周跌11BP；R007加权平均利率为2.33%，较上周跌11BP；R014加权平均利率为2.48%，较上周跌9BP；R1M加权平均利率为3.18%，较上周涨16BP。

上周现券市场收益率呈现出涨跌互现格局。利率品种中收益率不同期限多数下跌。国债10年期品种下跌4.47BP，国开债10年期品种下跌11.22BP。信用品种中，短融、中票和企业债则多数上涨，其中短融上涨幅度较大，AAA级整体上涨6.76BP，AA+级整体上涨6.14BP。企业债方面，1年期AAA级上涨7.99BP，其余变化幅度不大。上周信用债活跃度一般，主要集中在高评级短久期。

汇率方面，人民币兑美元中间价报6.7235，与上周五相比下调278BP。离岸人民币兑美元报6.7311。美国十年期国债收益率达2.63%，美元指数报97.3493。周四美元指数触及97.71，为12月17日以来最高，尽管美国经济出现一些疲软，但未来几个月美国的表现将好于欧洲。目前国内无论跨境资本的流动形势还是宏观经济发展环境，都已经较之前几年有了很大改善。货币当局对人民币双边汇率的波动容忍程度也在提升。另外，人民币市场化改革取得进展，国际资本流动趋于均衡等，市场对人民币汇率预期更趋于理性。

数据方面，中国2月外汇储备30901.8亿美元，环比增22.56亿美元，连续4个月保持增长态势。人民币贬值预期基本消失，资本流出入更加均衡，股票市场明显走强，资金流入规模较大。中国2月出口（以美元计）同比降20.7%，创2016年2月以来最大；进口同比降5.2%。出口大幅不及预期，可能为春节及抢工造成，一些企业二次抢出口，此外大部分企业都集中在2月19日后开工，恢复生产时间有限，综合来看1-2月整体数据符合预期。周日数据显示人民币贷款1-2月增加4.11万亿元，同比多增3748亿元；社会融资规模增量1-2月增加5.31万亿元，同比多增1.05万亿元；2月末，M1增速反弹至2%，M2则下滑至8%，触及历史新低。中国人民银行行长易纲发表讲话认为社融持续下滑的态势得到了初步遏制，为2019年经济金融开局提供了保障。

本周（2019/3/11-2019/3/17）我们预期资金面边际收紧但总体宽松。在资金面维持宽松、贸易数据远不及预期的背景下，最新的政府工作报告指出稳健的货币政策要松紧适度，长端利率大幅下行。预计3月上半月资金面有望继续保持平稳偏松局面。虽然在过去两周，债市出现了明显的回调，短期区间震荡，但是经济依然偏弱，通缩风险改善，债券牛市仍在途中，仍然能够维持偏强的走势。新沃通宝货币市场基金策略上将择机配置有利品种，在维持流动性的前提下力争获取更高的收益。

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（来源：新沃基金的财富号 2019-03-11 09:58） [点击查看原文]