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上周（2018/12/24-2018/12/31）央行在公开市场上累计实现净投放2400亿。上半周资金面中性，隔夜利率维持低位，跨月资金走高。后半周资金面逐渐走松，跨年各期限资金价格回落明显，实现平稳跨度。

12月28日R001加权平均利率为1.33%，与上周相比跌118BP；R007加权平均利率为4.83%，较上周涨217 BP；R014加权平均利率为4.84%，较上周跌31BP；R1M加权平均利率为3.52%，较上周跌98BP。

上周现券市场整体走强。利率品种收益率大幅下行，国债10年期品种下跌8.53BP，国开债10年期品种下跌9.51BP。信用品种中，短融、中票、企业债收益率下行，其中短融受后半周资金面宽松影响变化幅度较大，AAA级整体下跌10.34 BP，AA+级整体下跌10.84 BP。上周信用债活跃度较为活跃，主要集中在高评级短久期。

汇率方面，人民币兑美元中间价报6.8632，与上周五相比上调193BP。离岸人民币兑美元报6.8842。美国十年期国债收益率达2.716%，美元指数报96.4402。伴随美联储放缓加息、美国迎来景气拐点，以及全球景气加速回落等，美债收益率将在明年维持低位，美联储货币政策紧缩的逐渐结束也将给国内货币政策转为更为宽松提供空间。总体来看，外部压力有改善迹象，内部一系列稳增长政策正逐渐显效，同时监管层将继续加强宏观审慎管理，人民币汇率将保持在合理均衡水平上的基本稳定，后市虽有压力但汇率不会有大的调整，人民币汇率双向波动的趋势有望更加明显。

数据方面，中国11月规模以上工业企业利润同比降1.8%，前值增3.6%；1-11月，规模以上工业企业实现利润总额61168.8亿元，同比增长11.8%，增速比1-10月份下降1.8个百分点。规模以上工业企业主营业务收入同比增长9.1%，主营业务成本增长8.8%。虽然主营业务利润率提升，但企业负债率的提升，在主营收入和利润下滑的背景下，主动上杠杆的可能性较低，因此资产负债率的提升可能为企业经营恶化的表征。2018年12月份，中国制造业PMI为49.4%，大幅低于预期，暗示经济依然较为疲弱。

本周（2018/1/2-2018/1/6）我们预期资金面重回宽松。节后第一周，流动性按历史规律将出现大面积宽松。央行四季度例会不再提结构性去杠杆，暗示去杠杆工作已经进入尾声，符合货币政策宽松导向。在资金面逐渐走松，货币政策维持宽松背景下，长端利率继续下行。但是，2019年春节前流动性环境面临资金到期压力大、财政存款不确定性强、现金需求量明显增大、同业存单于中下旬集中到期等主要因素的影响，流动性可能在1月中下旬出现波动，债市短期存在调整的可能性。新沃通宝货币市场基金策略上将择机配置有利品种，在维持流动性的前提下获取更高的收益。

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（来源：新沃基金的财富号 2019-01-02 10:29） [点击查看原文]