报告期内基金投资策略和运作分析
2020年年初，国内外新冠疫情的先后爆发，A股市场遭遇了明显的向下调整。4月份以来，市场对于海外疫情的担忧逐渐缓解，随着各主要国家央行向市场大幅释放流动性，欧美市场的流动性危机得以解除。欧美股票市场4月份开始显著走高，尤其是美国市场主要指数超越了疫情之前的高度。随着海外危机模式的解除，A股市场4月份以来开始企稳回升。由于市场风险偏好处于较低水平，而市场的流动性非常充裕，上半年的市场呈现出明显的结构性特征，业绩增长确定性高的医药和食品饮料受到了资金的追捧表现亮眼，估值不断得到提升。进入下半年之后，随着国内疫情得到有效控制，复工复产稳步推进，我国经济呈现出逐步企稳回升的态势，三四季度经济增速逐季抬升，企业盈利增速也将同步于经济增速逐步回升。流动性方面，随着疫情冲击逐步消退，流动性逐渐回归常态，但股票市场流动性仍比较充裕。与海外主要经济体相比，我国在疫情控制方面优势明显，因此，我们看到海外资金不断进入中国市场。随着我国经济基本面以及企业盈利的不断恢复，国内居民财富也不断进入股票市场，市场的风险偏好逐步回升。下半年，受益于经济复苏的顺周期行业呈现出了较好的盈利弹性，股价也取得了较好的表现。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2021年，我们认为市场主要面临着以下几个变化。第一是随着主要经济体新冠疫苗接种比例不断提升，海内外经济活动逐步恢复正常，主要经济体经济同步复苏的趋势会更加明显；第二是随着疫情影响的消退和经济活动的恢复，前期宽松的货币政策将逐步推出，流动性环境边际上可能会趋紧，总量上仍会比较充裕。在流动性边际趋紧的背景下，股票市场的整体波动性可能会加大，尤其是前期估值提升较为明显的行业。部分受益于经济复苏的顺周期行业，由于行业总体供给相对平稳，需求增长有望带来产品价格的提升，带来明显的盈利弹性，这些行业在2021年有望取得较好的相对收益。
以上内容摘自基金2020年年度报告。
更多基金长期业绩，请投资者详见基金年度报告，全面了解相关资料。
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