要理解本次市场的内外影响因素，我们可以把年初病毒传播出现以来和以后全球经济与金融市场的走势大体上分成三个阶段:

第一个阶段是全球传播扩散冲击全球经济与全球金融市场；

第二个阶段是全球货币扩张与全球财政刺激应对全球病毒传播冲击；

第三个阶段是全球病毒传播见顶到全球企业复工、经济恢复正常秩序。

目前我们正处在第二个阶段。

目前看，在全球各国加大病毒传播防控力度和史无前例的全球货币扩张与财政扩张之后，全球的金融恐慌明显缓解，各国股市在暴跌30~40%以后也出现了不同幅度的反弹。

各国的货币扩张与财政扩张一定会有助于维护民生和病毒传播防控，对于缓解金融恐慌造成的流动性问题也有直接作用，但客观来说能否带动各国股市和A股迅速企稳反弹则需要观察。

一方面，中国1、2月份的经济数据大幅度低于市场预期，可能是中国70年代末改革开放以来最糟糕的数据，很可能一季度GDP增速也不容乐观，全年能否完成中央期待的经济增长目标压力很大。

另一方面，虽然中国的传播已经基本得到控制，各地生产与经济正在逐步恢复正常，但全球的传播扩散对中国的出口特别是电子产业链的需求造成了极大的冲击，各地各行业的订单都大幅度减少，甚至出现了许多砍单的情况。

综合国内国外两个方面的因素分析，市场对今年上市公司盈利增速的预期很可能要大幅下调。

当然，我们在近期的一系列分析中也一再指出，从基本面看，假定传播给各国的收入和需求造成了30%左右的损失，目前各国的股市都已经下跌了40%左右，已经基本上反映了各国经济因为传播所受到的损失。

另一方面，上海综合指数也下跌到了2700多点，低于其过去十年的均线，短期内持续大幅度下跌的风险也不大。

我们继续建议投资者短期在控制风险的前提下把资产配置向内需收缩集中，短期逢低重点关注农业、食品等必需消费和医药医疗，重点关注与国内新基建特别是5G网络基础设施建设和大数据云计算网络安全相关的通信与计算机软硬件以及军工股。

另外，汽车、化工和传媒游戏等正处在行业低谷、有可能出现消费刺激政策或行业拐点的板块也值得大家重点关注。

在短期的不确定因素下，风险厌恶型的投资人也可关注避险风格较为明显的固收增强型产品。

重点关注：长城新优选A（002227）/C（002228）

长城新优选A（002227）

长城新优选C（002228）

长城稳固收益C（000255）

长城稳固收益A（000254）