节后两市延续4月末的涨势，而创业板受宁德时代拖累而飘绿，五一假期间美联储公布最新的5月利率决议，如期加息50基点，至0.75-1.0%，为2000年以来首次大幅加息50个基点，符合市场预期。在本次美联储决议声明中，美联储措辞相对较为中性，其中对通胀的描述较为激进。这打击了市场对美联储更大幅度加息的预期，同时激发了卖预期买事实的操作，使得风险资产短线飙升。

盘面上，随着A股2021年报和2022年一季报披露收官，一批一季报业绩超预期个股股价大涨，比如格力电器、恒力石化等蓝筹股。而宁德时代、金龙鱼等个股一季报低于市场预期而大幅下挫。

另外，海康威视跌停。消息面上，美国考虑对全球安防巨头海康威视实施制裁。对此，海康威视表示，已关注到相关媒体报道，报道提到美国政府可能实施的制裁还有待核实。制裁应当建立在可靠证据和正当程序基础上，希望获得公平公正的对待。

板块行业上，特斯拉将在上海设立第二工厂，年产量有望突破100万辆。这直接推动了特斯拉板块强势拉升，万丰奥威、天汽模一字涨停。在其带动之下，汽车零部件和新能源汽车板块也强势走高。而新冠核酸检测常态化的普及化，刺激了新冠病毒防治板块全线大涨。同时，新冠药物也是相继大涨，因为国产新冠药物阿兹夫定、VV116揭盲在即。

与此同时，军工板块也是大幅的走强，该板块主要还是受估值以及业绩利好推动。目前申万国防军工板块从年初至今已回撤37.50%。当前申万国防军工PE（TTM）为47倍，远低于近10年平均值86倍，处于近十年8.98%分位水平，当前行业已具备一定性价比。

从基金持仓来看，2021年全年，基金持仓指标虽有所反复，但截至年末持仓比例升至5.1%的历史最好水平，且连续三个季度实现环比正增长。进入2022Q1，受美联储加息预期、俄乌冲突等影响，军工板块大幅回撤，基金调仓/减仓动作明显，机构持仓比例下行至3.72%。

从细分赛道上来看，以紫光国微、中航光电、振华科技为代表的军工元器件领域，以中航高科和西部超导为代表的军用新材料领域以及以中航沈飞、航发动力、北摩高科和七一二为代表的航空产业链领域，因其较高的行业景气度，受到机构投资者的青睐。

今年是国企改革“收官之年”，军工国企改革有望进一步提速，预计将会激活军工企业活力，叠加行业的投资逻辑已从“热点驱动”向“基本面驱动”转变；后续，在“十四五”时期产能扩张下，行业有望迎来长期高景气，因此军工基金后期可适当的关注。

最后，受政策影响较大的地产板块个股也较活跃，因为重要会议提出在坚持“房住不炒”的前提下，支持各地从当地实际出发完善房地产政策。四月以来各地政府出台了众多调控政策，但多以级城市为主。在政治局会议向行业释放了更明确、更积极的政策信号后，未来放松政策有望往一二线核心城市扩散。

但从政策效果来看，当前房地产市场形势依然严峻。根据房管局数据，2022年第17周，全国30大中城市成交面积183万平米，同比下降62%，环比下降14%；从累计数值看，年初至今30大中城市成交面积达3706万平米，累计同比下降41%。全国30大中城市新房成交面积年初至今累计增速-41%。各线城市走势基本一致，一、二、三线单周成交同比增速分别为-66%、-64%、-53%，年初至今累计增速-39%、-38%、-49%。

此外，2022年一季度，全国土地流拍数量共计1631宗，受土地市场供地缩量影响，流拍地块数量同比下降22.3%；流拍率为11.5%，较2021年同期上升0.8个百分点。整体上，土地流拍数量有所下降，但土地流拍率仍维持高位。

债务方面，截至2022年4月30日，房企未来一年内到期的信用债余额3985亿元，海外债余额4488亿元（678亿美元），合计8474亿元。2022年6月、7月房企迎来阶段性偿债高峰，到期量分别为1272亿元和986亿元。其中，境外债的偿还压力较大，未来一年到期余额占比达到53.0%，一季度已有多家房企发生债券违约或展期。

我们认为房地产板块目前具有一定的投资配置价值，但后期能否持续走强还需要看未来的销售情况，以及偿债高峰过了之后，现金流会否有所好转。所以地产相关的基金可以战略性的看好，但不应该重仓去配置。