两年前，即2015年，市场上国企改革主题大热，国企改革指数(399974)从2014年12月29日的1405点，飙升到2015年6月15日的2658点。作为长期投资主题，国企改革主题基金群起发行，目前市面上带有“国企改革”字样的基金产品达到16只。其中，不少主题基金在2015年5月-6月牛市高点发行的，如今，16只产品中11只收益告负，仅5只取得正收益。

　　从上表看出，16只基金中，15只是主动管理型基金，其中，招商、华安、交银施罗德、长盛、博时旗下5只产品成立于牛市顶端，高位发行的主动管理型基金，更加考验管理人的管理能力。华安国企改革、长盛国企改革成立时间差距不到一个月，业绩表现却又天壤之别，截止5月8日，华安国企改革总回报11%，位居第一，长盛国企改革总回报-55%，净值腰斩，表现垫底，两只国企改革主题基金业绩差距高达66%。

　　为什么两只基金业绩差距这么大？长盛国企改革成立于2015年6月4日，正好在2015年6月12日大盘达到顶点前一周。在当时，不少基金为了博取牛市收益，成立后便火速建仓，甚至完成一周建仓完毕的壮举。成立之后业绩便直线下滑，成立才一个月，净值便跌去了超过40%。激进的建仓策略，加上风控能力弱、选股能力不强，使得该基金在市场下跌时跌得多，市场上涨时涨得少，最终导致该基金净值每况愈下，成立以来亏损55%。

　　长盛国企改革历史净值走势：(红线代表业绩，蓝线代表规模)

　　华安国企改革成立于6月29日，彼时大盘正在暴跌途中，在后来近两个月的震荡下跌过程中，该基金还获取了14%的正收益，可见风控能力较强。在2015年下半年的反弹行情中，净值累计增长曾达到30%。

　　此外，易方达国企改革指数分级基金跌幅也较大，目前跌幅达到41%，由于是被动指数型基金，只能眼巴巴的跟随市场涨跌。市场上一直相似的指数ETF——汇添富旗下的中证国企ETF自2016年7月成立以来，同样业绩告负，总回报3.29%，跑输同期沪深300指数7.66%，其联接基金上海国企ETF联接成立来跌幅5.10%。

　　国企改革主题之最：

　　规模最大：工银国企改革股票最新规模25.30亿份，总回报-8.80%；

　　规模最小：农银汇理国企改革混合最新规模0.95亿份，总回报4.36%；

　　一年表现最佳：国泰央企改革股票最近一年涨幅23.05%，同类排名15/169；

　　一年表现最差：长盛国企改革混合最近一年跌幅3.43%，同类排名1094/1350。