农银汇理国企改革混合2024年度第一季度报告-报告期内基金投资策略和运作分析
2024年一季度市场先跌后涨,整体波动幅度较大。一月份市场处于下跌趋势,整体跌幅较大。一月份市场整体情绪偏弱,由于北上资金的流出,以及量化产品引发的流动性问题,市场整体出现了明显的下跌。一月下旬在一系列稳定市场措施出台的背景下,市场出现了阶段性的反弹,但后续市场又开始下跌。全月来看,银行、煤炭和石油石化涨幅居前,电子、计算机和国防军工跌幅居前。二月市场先跌后涨,整体市场涨幅较大。二月份市场在国家强力维稳的帮助下,在月初短暂下跌后,市场后续出现了大幅度的反弹,其中成长股大幅跑赢价值股。行业方面,TMT四个行业领涨市场,而综合、环保、建筑装饰、纺织服饰涨幅居后。全月来看,在整体风险偏好回升的背景下,市场呈现出明显的超跌反弹特征。三月市场先涨后跌,整体市场基本走平。三月初市场延续二月份的上涨趋势,中上旬市场处于温和上行的态势,三月下旬由于瑞士开始降息,美国二手房销售数据较好拉动美元指数大幅上涨,导致人民币汇率有所调整,市场出现了一定程度的回调。整体来看,三月份市场整体震荡幅度相对不大,市场全月整体走平。全月来看,有色金属、汽车和纺织服饰涨幅居前,非银金融,煤炭和计算机跌幅居前。一季度市场经历了大幅度波动之后,导致公募基金整体波动较大,且业绩也出现了分化。
一季度我们整体保持中性偏低仓位,由于仓位进行了较好的控制,以及对于红利板块相对较重的配置,一季度组合取得了正收益,同时组合波动率也得到了较好的控制。其中一月份我们保持中性偏低仓位,在行业方面,我们保持对低波红利相关板块的较重配置,整体组合抵挡住了市场的下跌。二月份在市场反弹的过程中,我们逐步降低了仓位。在行业方面,我们继续维持对低波红利相关板块的配置,由于组合配置相对稳健防御,在市场上涨的背景下跑输了市场。三月份我们保持了仓位的稳定。在行业方面,我们继续维持对低波红利相关板块的配置,由于组合配置相对稳健防御,在市场上行时有所跑输,但在市场下跌中大幅跑赢,全月来看组合基本跑平了市场。整体来看,一季度组合遵循了稳健操作的思路,组合波动性控制较好,在行业方面,目前组合以电力、高速、消费、运营商等低波红利板块为主,同时一季度我们也少许增加了位置处于底部的地产板块的配置。
展望2024年二季度,我们谨慎乐观。在经济方面,目前经济处于温和企稳的状态,但整体经济情况有些分化,出口情况目前较好,外需拉动较强,但国内地产销售和地产价格目前仍相对疲弱,导致地产产业链复苏疲弱。在流动性方面,我们认为国内流动性将相对保持平稳。由于美国短期的经济数据较好,美元指数表现比较强劲,导致人民币汇率短期有所承压,国内的货币政策可能因此有所掣肘。在风险偏好方面,目前市场整体保持平稳。在这样的背景下,预计市场整体将保持区间震荡的状态。随着一季报后续陆续披露,预计二季度市场行情将逐步围绕一季报表现强弱展开。我们将继续以低波红利板块为主要配置,同时我们后续也将从一季报中寻找投资亮点,找寻性价比合适的个股进行配置。
一季度我们整体保持中性偏低仓位,由于仓位进行了较好的控制,以及对于红利板块相对较重的配置,一季度组合取得了正收益,同时组合波动率也得到了较好的控制。其中一月份我们保持中性偏低仓位,在行业方面,我们保持对低波红利相关板块的较重配置,整体组合抵挡住了市场的下跌。二月份在市场反弹的过程中,我们逐步降低了仓位。在行业方面,我们继续维持对低波红利相关板块的配置,由于组合配置相对稳健防御,在市场上涨的背景下跑输了市场。三月份我们保持了仓位的稳定。在行业方面,我们继续维持对低波红利相关板块的配置,由于组合配置相对稳健防御,在市场上行时有所跑输,但在市场下跌中大幅跑赢,全月来看组合基本跑平了市场。整体来看,一季度组合遵循了稳健操作的思路,组合波动性控制较好,在行业方面,目前组合以电力、高速、消费、运营商等低波红利板块为主,同时一季度我们也少许增加了位置处于底部的地产板块的配置。
展望2024年二季度,我们谨慎乐观。在经济方面,目前经济处于温和企稳的状态,但整体经济情况有些分化,出口情况目前较好,外需拉动较强,但国内地产销售和地产价格目前仍相对疲弱,导致地产产业链复苏疲弱。在流动性方面,我们认为国内流动性将相对保持平稳。由于美国短期的经济数据较好,美元指数表现比较强劲,导致人民币汇率短期有所承压,国内的货币政策可能因此有所掣肘。在风险偏好方面,目前市场整体保持平稳。在这样的背景下,预计市场整体将保持区间震荡的状态。随着一季报后续陆续披露,预计二季度市场行情将逐步围绕一季报表现强弱展开。我们将继续以低波红利板块为主要配置,同时我们后续也将从一季报中寻找投资亮点,找寻性价比合适的个股进行配置。
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